亚洲美元债C(QDII)人民币

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年第四季度，海外市场波动剧烈，期间主要资产价格的波动主要仍然受到全球因素的综合扰动。伴随着美国经济数据走弱，全球经济呈现共振下行的局面，叠加国际能源价格下行，美债收益率逐步从高位回落，尤其在12月末美联储主席鲍威尔偏鸽派表态之后，10年期美债利率一度降至3%以内（3.0-3.2%的区间下限）。期间公布的美国核心经济数据显示美国经济继续出现边际放缓迹象，固定资产投资和净出口持续走弱，目前经济韧性则主要受益于强劲的内需和偏紧的就业情况。 市场最为关注的美联储12月利率决议，如期加息25个基点，却调低了未来加息路径（2019年会加息2次至2.75%-3.00%区间），长期利率下降25bps至2.75%；同时下调了经济增长和通胀的预期（2019年GDP增长率从2.5%下调至2.3%，核心PCE下调0.1%）。虽然鲍威尔继续表示目前美国经济的增长、失业率、通胀率指标仍然很好，但此次偏鸽派表态超出市场预期。市场反应较为明显，美债利率继续下行，利率期货隐含的加息次数显示美联储加息速度出现进一步放缓，市场对于未来加息的预期也已经发生转向，如果美国经济进一步走弱，美联储甚至有可能在2019 年年中暂停加息。期间欧央行和日本央行仍旧按兵不动，维持原有政策利率。 在美联储收紧货币政策，美元持续回流的背景下，叠加四季度末海外假期因素，市场流动性并未出现明显改善，美债基准利率下行有利于利率端的改善，利率债和多数投资级标的直接受益；考虑到利率端对信用端的传导以及中资高收益民企的信用风险事件频发，信用端的全面改善仍然需要时间。 基金的操作上，南方亚洲美元债报告期内继续保持稳健的投资风格，即使面临利率和信用风险的双重影响，美元债基金整体运作继续保持平稳，在四季度增加了对此前估值已经经过调整的优质标的配置。 展望后市，预计2019年市场不确定性仍然较高，受到包括英国退欧、意大利债务、新兴市场动荡等事件性扰动因素，这些都会影响宏观经济和汇率走势。随着全球经济共振下行和国际油价持续走弱，市场对于通胀的预期继续回落，叠加美联储政策态度也开始转向，加息的频率和概率都预计进一步下滑，全球地缘政治事件和权益资产波动也逐步加剧，市场避险情绪逐渐升温，市场环境整体都会有利于债市的表现，也对固定收益产品提供有利支撑。考虑到短端流动性尚未改善，叠加境内再融资和违约风险仍然偏高，对信用端的传导可能会需要较长时间，因此2019年上半年债市操作仍然保持谨慎。 2018年第四季度，海外市场波动剧烈，期间主要资产价格的波动主要仍然受到全球因素的综合扰动。伴随着美国经济数据走弱，全球经济呈现共振下行的局面，叠加国际能源价格下行，美债收益率逐步从高位回落，尤其在12月末美联储主席鲍威尔偏鸽派表态之后，10年期美债利率一度降至3%以内（3.0-3.2%的区间下限）。期间公布的美国核心经济数据显示美国经济继续出现边际放缓迹象，固定资产投资和净出口持续走弱，目前经济韧性则主要受益于强劲的内需和偏紧的就业情况。 市场最为关注的美联储12月利率决议，如期加息25个基点，却调低了未来加息路径（2019年会加息2次至2.75%-3.00%区间），长期利率下降25bps至2.75%；同时下调了经济增长和通胀的预期（2019年GDP增长率从2.5%下调至2.3%，核心PCE下调0.1%）。虽然鲍威尔继续表示目前美国经济的增长、失业率、通胀率指标仍然很好，但此次偏鸽派表态超出市场预期。市场反应较为明显，美债利率继续下行，利率期货隐含的加息次数显示美联储加息速度出现进一步放缓，市场对于未来加息的预期也已经发生转向，如果美国经济进一步走弱，美联储甚至有可能在2019 年年中暂停加息。期间欧央行和日本央行仍旧按兵不动，维持原有政策利率。 在美联储收紧货币政策，美元持续回流的背景下，叠加四季度末海外假期因素，市场流动性并未出现明显改善，美债基准利率下行有利于利率端的改善，利率债和多数投资级标的直接受益；考虑到利率端对信用端的传导以及中资高收益民企的信用风险事件频发，信用端的全面改善仍然需要时间。 基金的操作上，南方亚洲美元债报告期内继续保持稳健的投资风格，即使面临利率和信用风险的双重影响，美元债基金整体运作继续保持平稳，在四季度增加了对此前估值已经经过调整的优质标的配置。 展望后市，预计2019年市场不确定性仍然较高，受到包括英国退欧、意大利债务、新兴市场动荡等事件性扰动因素，这些都会影响宏观经济和汇率走势。随着全球经济共振下行和国际油价持续走弱，市场对于通胀的预期继续回落，叠加美联储政策态度也开始转向，加息的频率和概率都预计进一步下滑，全球地缘政治事件和权益资产波动也逐步加剧，市场避险情绪逐渐升温，市场环境整体都会有利于债市的表现，也对固定收益产品提供有利支撑。考虑到短端流动性尚未改善，叠加境内再融资和违约风险仍然偏高，对信用端的传导可能会需要较长时间，因此2019年上半年债市操作仍然保持谨慎。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1044元，报告期内，份额净值增长率为-2.59%，同期业绩基准增长率为0.45%；本基金C份额净值为1.0891元，报告期内，份额净值增长率为-2.72%，同期业绩基准增长率为0.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望