报告期内基金投资策略和运作分析
2019年第二季度，海外债市尤其是高收益标的出现小幅调整，房地产、城投等板块分化依然较高，季末受益于市场对于G20峰会较为乐观的预期，市场情绪逐步恢复。但全球经济增速依然偏弱，叠加美联储6月FOMC会议鸽派表态，美债收益率继续回落，长期美债利率一度下行突破2%。 美联储6月FOMC会议并未加息，市场反应偏鸽派，从美联储官员表态来看，认为年内不降息和降息50个基点的人数几乎相同，同时认为今年不加息的官员均认为明年才会出现50个基点的降息。经济预测方面，考虑到美国经济数据继续走弱的事实，在声明中着重强调了核心CPI已经小于2%，市场通胀指标也已经开始下降，并强调经济预期的不确定性明显增加。从政策表态看，考虑到前期中美贸易战的扰动，美联储官员的表态并没有市场预期的鸽派，市场对于年末降息的预期逐渐出现分歧。欧央行政策态度继续维持鸽派，德拉吉表示如果欧元区经济增速和通胀疲软无法有效改善，不排除欧央行下半年会采取进一步宽松的刺激政策。 基金的操作上，南方亚洲美元债报告期内继续保持稳健的投资风格，即使高收益债市小幅调整，且依然面临债市信用风险的扰动，美元债基金整体运作继续保持平稳，并继续增加对部分优质标的的配置。 展望后市，预计2019年下半年市场不确定性仍然较高，受到包括英国政局、全球经济下行、新兴市场动荡等扰动因素，这些都会影响宏观经济和汇率走势。随着全球经济继续走弱，市场对于通胀的预期继续回落，叠加美债期限利差开始倒挂，美联储政策态度继续偏鸽，市场对于12月降息的预期逐渐升温，市场环境整体都会有利于债市的表现，也对固定收益产品继续提供有利支撑。利率债和多数投资级标的预计继续受益于美债基准利率的下行，而地产和城投板块而言，经过年初至今的估值修复，优质标的目前价格已经相对偏贵，考虑到一季度中资高收益民企的信用风险事件依旧频发，债市风险偏好并未显著提升，叠加二季度城投、地产板块净融资已经呈现负增长，信用端的全面改善仍然需要时间。因此2019年下半年债市操作保持谨慎乐观。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1846元，报告期内，份额净值增长率为4.42%，同期业绩基准增长率为0.44%；本基金C份额净值为1.1653元，报告期内，份额净值增长率为4.29%，同期业绩基准增长率为0.44%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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