报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2季度全球市场表现，虽然境外疫情因为病毒变异仍在出现阶段反复，但是并未再次造成强烈的恐慌情绪，各类风险资产的价格也保持稳定。随着今年上半年各国经济复苏进程加快，供需两端恢复出现一定程度的不平衡现象，导致主要大宗商品价格都被大幅推高。WTI原油期货、伦敦布伦特原油期货上半年涨幅分别为51.4%、44.30%，领跑全球主要所有资产类别。权益市场上，发达地区股票表现强劲，美国标准普尔500指数、纳斯达克综合指数、道指分别半年累计上涨14.41%、12.54%、12.73%；欧洲股市上半年也创下了历史新高，泛欧斯托克600指数、欧洲斯托克50指数也有10%以上的涨幅。在复苏背景下，各国政策也变得更加积极，美国总统拜登在上台后提出的大规模基建法案，美债收益率上行且美国债利率曲线形态也变陡（集中在一季度），一定程度上拖累较长期限中资美元债表现。在中资美元债信用方面，上半年利差走势震荡。投资级债利差在一季度收窄后，4月份随相关事件的发酵而显著上行，但在5、6月份逐渐平稳。高收益债则在上半年大部分时间都在区间震荡，直至6月份因为相关主体的信用暴露而整体加宽。在结构上，随着部分低评级债券显著下行，信用分化的特征愈发显著。从行业表现来看，高收益级工业债、AT1和票息较高且久期较短的投资级城投债上半年表现最佳，期限较长的科技债和高收益级房地产债表现落后，而AMC板块则受相关事件拖累表现最差。
展望后市，受困于新型病毒的困扰，部分地区经济以及股市前景并不明朗。英国原定于在6月份解除封锁措施，但由于新型病毒的高度传染性，被迫将解封措施延长一个月。在疫情没有得到完全有效的控制之前，全球金融环境仍保持宽松状态，美联储在下半年大概率维持0-25bps的联邦基金利率，欧洲、日本等主要发达市场利率水平已低于0，政策上难以出现大幅收紧或转向的态势。特别是美联储在上调GDP预期后仍然维持较宽松的态度，表明美联储不会因对于经济复苏的预测失误而应激收紧货币政策。由于流动性相对宽松，中资美元债较疫情前和与海外市场相比整体存在一定溢价空间，因此配置需求仍然普遍存在。但同时，美债十年期收益率在上半年破位到1.60%上方后又跌回1.30%附近，后续仍将以震荡为主，长久期债券依然面临较大的市场风险。如果前期选择低风险或无风险资金持续流出，对高收益标的有比较大的促进作用，中短久期、信用风险可控的信用品种应会有较好表现；叠加境内外利差水平仍具吸引力，相对价格差异对后续估值上涨也形成一定支撑。我们仍需警惕全球地缘政治存在的一些不确定性因素以及海外疫情反复的情况，保持组合中足够比例的流动性较好的资产，在严格控制信用风险暴露的前提下，逐步增加积极性的仓位，通过信用资质较好、性价比较高的债券抓住大趋势，持续谨慎操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1195元，报告期内，份额净值增长率为-1.09%，同期业绩基准增长率为0.42%；本基金C份额净值为1.0899元，报告期内，份额净值增长率为-1.21%，同期业绩基准增长率为0.42%。
粤公网安备