报告期内基金投资策略和运作分析
回顾21年全球经济情况，复苏进程逐渐减弱，但在20年的低基数的影响下，主要经济体经济增速有所反弹。各国复苏发展的脚步不一，通胀也在短期内仍将维持高水平，虽然变种病毒依然不断现身，随着各地防疫措施的完善，应不会对经济造成严重冲击。全年供需两端恢复出现的不平衡现象，导致主要大宗商品价格持续处在高位，近80%的商品资产上涨，其中天然气、汽油、原油等资产涨幅靠前，领跑全球所有资产类别。权益市场上，主要发达地区市场的股指均获得了上涨，标普500与纳斯达克100录得接近30%的增长，新兴市场各国表现差异较大，上证、深证表现较弱，中概相关则跌幅较大。在复苏背景下，各国政策也变得更加积极，美联储12月FOMC会议宣布加速缩减购债规模，将每月购债缩减速度翻倍并在3月结束购债。鲍威尔也表态说本次结束购债到加息的时间不会像上次那么长，美联储官员出现了一定的态度转向，鹰派程度超过市场预期。与此同时，市场对于Omicron的担忧下降，美债收益率在年初出现明显上行，一定程度上拖累较长期限美元债表现。在中资美元债信用方面，4季度的利差走势颇为震荡，高收益债利差因为部分地产主体的信用暴露而整体加宽。在结构上，随着部分低评级债券发行人融资能力下降，信用分化的特征愈发显著。从行业表现来看，国央企美元债、AT1和短久期城投债表现依然最佳，期限较长的投资级债券表现落后，高收益级房地产债表现最差，AMC板块则在舆情逐渐平稳后价格明显反弹。
展望后市，全球经济增长及复苏情形仍受到新冠疫情发展所左右，部分地区经济以及股市前景并不明朗，在疫情没有得到完全有效的控制之前，全球金融环境不会出现大幅收紧的情况。当前十年期美债利率已经接近21年3月和10月的高位，市场对加息时点已经有了一定的预期，我们需要关注美联储在短期是否有新的政策变化，这将对基准利率产生一定的影响。由于中资美元债与海外市场相比整体存在一定溢价空间，因此区域配置需求仍然普遍存在；叠加境内外利差水平仍具吸引力，相对价格差异对后续估值上涨也形成一定支撑。如果前期选择低风险或无风险资金持续流出，对高收益标的会有比较大的促进作用，中短久期、信用风险可控的信用品种后续应有较好表现。我们会警惕全球地缘政治存在的一些不确定性因素以及国内部分弱资质发行人的再融资困境，保持组合中足够比例的流动性较好的资产，在严格控制信用风险暴露的前提下，逐步增加积极性的仓位，通过信用资质较好、性价比较高的债券抓住大趋势，持续谨慎操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0565元，报告期内，份额净值增长率为-4.19%，同期业绩基准增长率为0.42%；本基金C份额净值为1.0257元，报告期内，份额净值增长率为-4.32%，同期业绩基准增长率为0.42%。
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