报告期内基金投资策略和运作分析
2022年二季度的全球市场情况，俄乌冲突虽然持续，但市场对于地缘政治反应逐渐钝化，但冲突造成的农产品、能源价格对于供应链影响深远，但对地区影响并不一致，其中以欧元区影响较大，能源价格对于其通胀带来较大压力，但欧央行虽然对于改善经济供需关系能着力点不多，但可能仍将采取更多的货币紧缩政策以应付高升的通胀，但同时欧元区原本的经济复苏力道明显不如美国经济体，故欧元区二季度的整体债券利差为各地区中跳升幅度最高的地区，同时也显示可能未来欧元区也是全球面临滞胀风险最高的地区。同时美国得益于经济成长持续强劲，美元指数二季度继续走强，在劳动市场紧缺、薪资增加，美国面临有史以来高居的通胀，美联储持续采取加息的方式抑制通胀，目前已将基础利率升至1.5%-1.75%区间，衍生品市场隐含将于2023年一季度预计至3.25%-3.5%区间。国内信用市场方面，受到疫情升温如上海等城市等调控影响，部分企业营运活动放缓，影响市场再融资的进行，投资气氛仍相对保守。在中资美元债信用方面，市场风险偏好偏向较高等级信用资质较好的发行主体，高收益债利差加宽。在结构上，部分优质的房企在政策支持下，已陆续在境内搭配信用缓冲工具(CRMW)成功发行债券，逐步在冻结的信用市场破冰，但后续仍需行业基本面如销售方面，若能随着全国各地出台的调控放松政策回温，预计仍需一段时间传导。
展望后市，当前全球依然面临着较高的通胀压力，加上部分经济体如美国的劳动力市场紧缺，预计通胀需要结构性问题改善后才能回落。当前美联储已连续进行加息，加以缩表进程已经明确，短期间遏制通胀将为美联储的货币政策主要目标，部分交易已开始计入若美联储加息过快，是否有可能造成经济出现短期间的技术性衰退，在利率市场年初以来已上升幅度较大，预计美债基准利率可能进入较大区间的震荡整理。而在经济出现滞胀或短期衰退的可能，可能会影响风险性资产走势，对于基础利率已高的美债、或避险属性的美元需求可能增加。对于信用资质较好、信用评级高的中资美元债，相较类似评级的欧美市场存在一定溢价空间，加上美债基础收益率较高，来自国际配置需求可提供不错的投资机会，加上国内为维稳经济，货币政策与美国出现时间错位，形成境内外利差水平出现很有吸引力的机会，这境内外的收益率差异，对于国内出境配置需求的买盘可能对后续估值上涨形成动能。于二季度基金已将持仓整体信用评级继续提升，特别针对不同币别境内外收益率具收益率差异的投资目标进行增持，同时维持组合中足够比例较高的流动性佳的资产，在严格控制信用风险的前提下，逐步增加信用资质较好、信用利差分析后风险收益比较高的债券谨慎操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为0.9858元，报告期内，份额净值增长率为1.53%，同期业绩基准增长率为0.41%；本基金C份额净值为0.9545元，报告期内，份额净值增长率为1.40%，同期业绩基准增长率为0.41%。
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