对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2024年三季度美债收益率整体震荡下行，9月美联储降息如期落地，标志着一轮新的利率周期开始，美联储在经济不算非常弱的情况下大体化解了高通胀，并完成货币政策转向，说明过去1-2年联储的货币政策调整节奏整体是比较恰当的，本次50基点的降息幅度也表明“联储并未落后于曲线”，点阵图预期年内剩余两次会议仍有合计50基点左右降幅。总体来看，当前阶段利率调整是从显著限制性回到中性，而非一步到位进入实质宽松阶段。市场前期已较充分交易了9月会议50基点的降息预期，靴子落地后短期整体市场反应较为平稳。但与此同时，3季度末市场利率衍生品定价基本达到乃至超过联储最新的经济和利率预测的下行幅度。随着美国通胀缓和，未来会更多关注此前较为缓和转弱的就业市场是否变速，将成为未来利率和汇率变动路径变动的主要推动因素。
市场表现方面，2024年三季度10年期美债收益率高点为4.49%，低点为3.59%，2年期美债高点为4.79%，低点为3.50%。随着前期市场一致预期美联储在9月开启首次降息，美债市场在7月至9月中旬整体呈现震荡下行走势，主要根据通胀、非农就业等经济数据等进行波动调整，在美国9月非农远超预期后市场降息预期有所降温，美债利率随之有所上行。在上述市场背景下，基金在信用方面继续保持了高等级、高分散度持仓，尽可能降低信用市场风险的波动对净值产生冲击，同时在利率、汇率方面保持谨慎，灵活调整久期与外汇敞口，保持了相对稳健的收益表现。
展望后市，虽然美联储降息通道已经开启，但市场对于降息的幅度与节奏依然有一定分歧，与此同时美国大选、地缘政治等因素也会对海外市场产生一定扰动，市场的博弈仍在持续。在此背景下，我们会继续关注美国经济基本面，特别是就业市场、消费方面的高频数据，保持较高主体信用评级和充分的组合分散度，聚焦投资级为主的配置策略，在汇率风险、利率风险中择机控制风险、寻找机会，继续争取获得相对稳健的收益表现。
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0140元，报告期内，份额净值增长率为2.74%，同期业绩基准增长率为0.42%；本基金C份额净值为0.9707元，报告期内，份额净值增长率为2.60%，同期业绩基准增长率为0.42%。
粤公网安备