对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2024年四季度美债收益率整体大幅上行，11月和12月美联储降低了基金利率，但表达了降低降息速率的意愿，从投票和传达信息角度反映了开始减缓乃至暂停降息的倾向。鲍威尔指出货币政策限制程度降低，并会开始考虑特朗普政策的影响。自2024年9月联储开始降息，三次议息会上美联储共下调了100基点的基金利率，然而同期长端美国国债收益率大幅上行。四季度并未观察到有过度超预期通胀或就业数据。2024年12月点阵图预期2025年降息幅度较此前9月议息会预期有所收窄。总体来看，当前阶段利率调整是从显著限制性回到中性，而非一步到位进入实质宽松阶段。未来会更多关注缓和转弱的就业市场以及贸易政策可能调整带来的影响，这将成为未来利率和汇率变动路径变动的主要推动因素。
市场表现方面，在美国选举以及其未来政策不确定下，美国国债收益率有所上行，其中10年期美国国债收益率季度末在4.6%左右，2年期美国国债收益率季度末在4.2%左右。在上述市场背景下，基金在信用方面继续保持了高等级、高分散度持仓，同时在利率、汇率方面保持谨慎，并灵活调整久期与外汇敞口。
展望后市，虽然美联储降息通道已经开启，但市场对于未来利率变动的幅度与节奏依然有一定分歧，与此同时美国大选、地缘政治等因素也对海外市场产生很大扰动，市场的博弈仍在持续。在此背景下，我们会继续关注美国经济基本面，特别是就业市场、消费等方面的高频数据，保持较高主体信用评级和充分的组合分散度，聚焦投资级为主的配置策略，在汇率风险、利率风险中择机控制风险、寻找机会，继续争取获得相对稳健的收益表现。
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0068元，报告期内，份额净值增长率为-0.71%，同期业绩基准增长率为0.40%；本基金C份额净值为0.9624元，报告期内，份额净值增长率为-0.86%，同期业绩基准增长率为0.40%；本基金E份额净值为1.0064元，报告期内，份额净值增长率为0.64%，同期业绩基准增长率为0.31%。
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