对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2025年三季度，美债收益率震荡下行，市场关注点从“贸易战”逐步回归美国宏观经济基本面。美联储于本季启动自2024年12月以来的首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，以应对就业市场疲软（新增就业放缓、失业率小幅上升）及经济增速回落的压力。政策声明中删除“劳动力市场稳固”表述，新增“就业下行风险上升”，显示政策重心正由控通胀转向稳就业。尽管降息决议以11:1通过，但唯一反对票主张50基点降息，反映出委员会内部对宽松力度存在分歧。鲍威尔强调此次降息为“风险管理举措”，并非开启持续宽松周期，讲话基调与此前杰克逊霍尔会议一致。点阵图显示，2025年经济增速预期小幅上修，短期通胀展望持稳但2026年通胀预期上调，失业率预测基本不变。
在此背景下，本基金在信用配置上继续坚持高等级、高分散度的持仓策略，注重控制信用风险，并根据利率走势灵活调整组合久期与外汇敞口，提升应对市场波动的能力。美国联邦政府关门一度导致关键就业和通胀数据延迟发布，加剧了短期定价不确定性，投资者普遍持观望态度，等待新的宏观催化剂。整体市场情绪趋于谨慎，预计短期内仍将维持震荡调整格局。
展望后市，我们将持续密切跟踪美国经济基本面变化及汇率市场波动，在研究层面加强前瞻性研判。持仓策略上，计划继续保持较高信用评级的主体配置，聚焦投资级债券为主的资产组合，维持良好的分散性。同时，在利率与汇率风险之间审慎权衡，择机进行风险控制与机会捕捉，力争在复杂环境中实现相对稳健的收益表现。
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0512元，报告期内，份额净值增长率为1.50%，同期业绩基准增长率为0.43%；本基金C份额净值为1.0011元，报告期内，份额净值增长率为1.37%，同期业绩基准增长率为0.43%；本基金E份额净值为1.0490元，报告期内，份额净值增长率为1.43%，同期业绩基准增长率为0.43%。
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