管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年股市出现少见的两极分化特征,上证综指与沪深300全年收跌,但中小板与创业板均大幅上涨,差异之大为近十年来未有。宏观背景在于经济从2012年四季度以来的复苏力度始终相对温和,没有改变此前的大周期下行趋势,而二级市场流动性本身并不缺乏,政治面提倡转型升级,在这样的背景下,市场参与者更热衷参与局部市场-中小股票的投资。本基金报告期内尽管跑赢基准,但在投资灵活度上把握不佳,相对同业表现落后。
配置层面,本基金上半年在地产行业投资比例较高,二季度对净值产生了较大负面贡献。三季度以后基于地产景气度将逐步回落的观点对组合进行了较大力度调整,增加了对高端装备制造以及部分可选消费行业的配置,取得了一定超额收益。但从全年来看,对医药、TMT行业的低配是导致基金表现落后的根本原因。在四季度初期的结构调整中也没有能够抓住机会果断调整结构,错失时机,需要我们在以后的操作中深刻反省。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,本基金份额净值为0.9852元,报告期内份额净值增长率为6.61%,同期业绩比较基准下跌5.92%.。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年宏观经济面临的不确定性明显增加,国内外流动性的趋势性收紧、地产、汽车等大宗品的消费增速下行、改革带来的阶段性阵痛都会增加今年宏观经济的下行压力。可能的看点在于新政府上任两年之际,在中央投资领域可能会有实质性的动作,一方面用来达成十二五规划的目标,另一方面可以对冲经济下行压力,由此产生的投资机会值得我们重视和把握。
基于上述看法,本基金在操作中将保持稳健偏谨慎的态度,致力于在控制组合下行风险的基础上寻找投资机会。投资主线上关注三点:其一,有长期成长性受益于经济转型消费升级的行业及个股;其二,价格严重偏离合理价值、基本面存在回升机会或者已经进入回升趋势的个股;其三,受益于阶段性经济政策或者行业供需格局处于阶段性上升趋势的行业及个股。总体来看,我们希望通过更深入的研究分析、更客观的投资判断,争取今年为投资者创造出理想的收益。
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