报告期内基金投资策略和运作分析
2015年市场表现一波三折,全年来看,中小板与创业板指数涨幅较大,沪深300表现相对低迷。除了个别月份以外,全年市场呈现出高风险偏好下的强烈牛市风格。组合投资上,上半年适当参与了少部分新兴产业与主题投资,二季度市场转折后,适当降低了仓位,在下半年一直保持较为稳健的组合结构。报告期净值领先基准较多,但相比同行较落后,对市场风格的判断以及操作上对风险偏好的把握是落后的主要原因。
配置层面,本基金在上半年的牛市行情中对沪深300持仓基本保持在合同规定的下限附近,适当配置了具备进攻性的中小市值成长公司,这一点是全年超额收益的主要来源。二季度市场转折前后,组合逐步提高了对银行以及消费行业的配置,一定程度上增强了防守性,但由于仓位调整不够及时,股灾过程超额收益并不显著。四季度市场反弹行情中,尽管也部分参与了超跌个股,但由于整体组合的防守性特征,未能取得较多超额收益,也是落后同行的主要原因。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金份额净值为1.7287元,报告期内份额净值增长率为29.30%,同期业绩比较基准上涨-13.53%.
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年宏观经济与15年相比,具备了更多的有利条件:首先,货币政策经历了持续一年多的宽松期,对投资消费需求的拉动有望逐步显现;其次,国家对地产、基建、汽车等重要产业开始频频出手,托底经济的态度越来越坚决;再次,2015年拖累经济的重要因素——工业品与消费品的全面通缩正在逐步淡化,以往的去库存有望逐步转向适度的库存回补。因此,我们对宏观的看法相比15年要更为乐观,也会基于这一看法更加积极地寻找投资机会。
市场层面,在经历了2015年大幅上涨后,整体估值水平以及对上市公司的盈利预期都处在相对高位,投资风险是2016年首先需要关注的。另一方面,由于宏观经济以及物价走势可能出现企稳回升,具备安全边际同时基本面出现周期性拐点的上市公司将有可能具备较为显著的投资机会。综合来看,2016年我们将采取防守反击策略,力图在控制风险的前提下获取理想的投资收益。
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