报告期内基金投资策略和运作分析
上半年股票市场先抑后扬,经历了年初的快速调整后逐步震荡反弹。半年度沪深 300指数累计下跌 15.5%,代表成长风格的创业板指数下跌 17.9%,风格差距不大。基于对基本面与流动性的判断,组合上半年始终保持略低于基准的仓位水平。从结果来看,基本面表现总体符合预期,而流动性仍然较为充沛,导致市场整体估值水平并未出现显著下降。组合表现小幅跑赢基准,低仓位效果不明显。
持仓与操作方面,组合上半年配置以沪深 300资产为主,超配食品饮料及建筑建材,低配金融及 TMT 板块。一季度后期适度减持偏周期类公司,进一步提升了消费类公司的配置比例。综合来看,由于年初对基本面反弹的高度判断存在偏差,导致周期股配置偏高。另一方面,在景气行业食品饮料、家电等行业的研究与选股上也需要进一步加强。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,本基金份额净值为 1.5997元,本报告期份额净值增长率为-7.46%,同期业绩比较基准增长率为-12.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年上半年宏观经济经历了一轮小幅度反弹,核心驱动力来自地产销售及相关投资出现回升。
此外,基建投资在政府财政支持下也有所企稳回升,带动投资品价格显著反弹。目前时点来看,由于实体经济高杠杆、内外需疲软的基本态势没有得到改变,地产行业反弹高点正在逐步过去,未来半年宏观经济可能再次面临下滑压力,需要关注政策层面可能的应对措施。
证券市场层面,今年以来管理层始终把加强监管作为主要的政策导向,对并购重组的控制、退市机制的重启都是对市场运行具有重要影响的政策措施。短期来看,市场风险偏好较有可能持续走低,中长期来看,市场经历重塑后有望吸引中长期资金逐步入场,投资机会正在不断孕育之中。组合将持续加强对消费、医药等受益于国内居民收入提升与消费升级行业的研究与投资,努力创造稳健的超额收益。
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