报告期内基金投资策略和运作分析
2016年市场出现一定幅度下跌,但除去年初熔断以外,全年市场呈现震荡上行态势。沪深300全年来看下跌 11.3%,创业板指下跌 27.7%,市场风格偏向大盘价值。组合投资上,基于对市场的整体判断,全年保持在较低仓位运作,在二季度以后的上涨行情中产生一定负贡献。报告期净值跑赢基准,风格特征契合市场,相比同行有所领先。此外,对交易纪律的遵守仍需要长期坚持。
配置层面,本基金在多数时间继续围绕沪深 300基准,超配消费、周期,低配金融、TMT,行业配置选择是超额收益的主要来源。操作上,二季度到三季度逐步增加了消费行业的比例,四季度增加了金融与 TMT 的比例,减持的方向主要是周期性行业。全年来看,行业配置调整时机上仍然过于提前,主要由于对行业盈利趋势的判断出现偏差,这一点需要在未来的投资研究中加以改进。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 12月 31日,本基金份额净值为 1.8224元,报告期内份额净值增长率为 5.42%,同期业绩比较基准上涨-8.58%.
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2017年开年以来,宏观经济指标继续呈现出积极向好的态势,这主要由于国内地产汽车基建等行业过去一年的持续复苏带来了较好的外溢效应,海外市场平稳复苏也是正面因素之一。但从目前时点来看,对二季度以后的基本面我们持相对保守的看法,考虑的点在于:去年底的经济工作会议定调货币政策转为稳健中性;地产调控态度坚决,目前为止没有松动迹象;CPI 及 PPI 进入偏高区间。
市场层面,经历 2016年相对较长时间的慢牛行情后,价值股普遍进入相对较高的估值区间,安全边际有所下降。多数周期公司也面临类似的情况。从成长股的角度来看,由于此前经历了较大幅度的估值回归,目前来看泡沫已经不大,未来重点关注基本面的验证与产业公司的前景,长期投资标的的机会正在慢慢浮现。综合来看,2017年投资难度有所上升,本基金计划通过回归基本面、挖掘投资长期价值,力争获得持续超额收益。
粤公网安备