2009年的证券市场和经济状况可谓冰火两重天。中国经济虽然相对健康,但毕竟身处全球经济危机的大背景下,难免受到考验,但投资者对中国政府决策和执行力的信任度大大提升了对经济前景的预期。同时充裕的流动性作为政策的副产品,又一定程度上助涨了市场。A股市场的走势基本与政策方向高度相关,而不理会现实短暂受压的经济和企业盈利数据。
作为次新基金,年初过于保守的股票仓位让本基金错失了一季度强劲的上涨行情。其后阶段,虽在股票仓位和行业配置方面相对较理想,但也难以完全挽回年初的被动局面。基金整体表现可谓中庸有余,特点颇少。
截至2009年12月31日,本基金份额净值为1.6596元,本报告期份额净值增长率为64.43%,同期业绩比较基准增长率为77.56%。
展望2010年,本基金认为这将是市场由预期推升回到现实支撑的一年,市场的整体走势与经济现状之间的差距将呈现缩小的趋势。随着经济平稳过渡,一些非常态的刺激经济的政策将没有悬念地逐步退出,尽管我们无法准确预估退出的时间和各阶段的方式。而与此同时,取而代之的是代表经济转型方向的一些扶持政策,但这些政策的影响相对而言将更为温和渐进。未来真正决定市场方向及整体估值水平的因素不再是无法屡超预期的流动性因素和政策因素,取而代之的将是更具体的企业盈利的实质性改善和可持续增长等方面的判断结果。在这个过程中,股指期货等交易制度的完善有可能阶段性地推升市场估值,但市场的整体性投资价值仍将由企业盈利水平和质量来决定。
基于此,本基金在宏观层面将重点关注经济转型的政策导引方向,以及政策的连贯性,这不仅仅有助于判断局部机会,更为重要的是本基金相信只有健康有序的可持续经济增长模式才能支撑相对较高的市场估值。本基金在中观层面将主要关注与经济转型相关行业的实质影响程度和经营状况,而在微观层面则将分析师的盈利预测调整作为主要指标。
本基金将根据基金合同的要求,在组合管理中采取核心加卫星的投资策略。
其中,核心类资产以具有相对估值优势的大金融行业为主要配置,卫星类资产则基本依照经济转型的思路,更多地从矛盾中看问题,找机会,来积极配置具有发展必要性的区域和具有核心竞争力和持续成长性的潜力公司。
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