报告期内基金投资策略和运作分析
2021年是全球进入疫情防控的第二年，虽然疫苗接种率在不断提升，治疗新冠的特效药也在持续推出，但是疫情仍在不断反复，变异株持续扰动全球经济。全年来看，海内外经济仍处于弱复苏的状态，由于疫情防控政策的差异，海内外经济复苏的节奏在2021年有所不同，导致全球产业链出现了一定程度上的错配。海外需求在2021年有较大幅度的复苏，而我国经济则出现先扬后抑的状态，进入下半年后经济整体逐步走弱。从行业结构上，不平衡的复苏导致上游资源品在供需错配下涨幅较大，半导体、新能源等需求共振领域明显受益，同时部分涉疫领域的需求大幅超出市场预期，而大部分中下游行业受成本和需求走弱等因素的影响较大。在流动性保持相对宽松的大环境下，A股市场全年走势出现了很大程度的结构分化。
从股票市场表现来看，全年沪深300指数下跌5.20%，上证指数上涨4.8%，创业板指上涨12.02%，中证500上涨15.58%。一季度本基金的核心资产先延续2020年涨势，在估值快速冲高后开始出现较大幅度的回落；二季度新能源、半导体等科技板块出现较大幅度的上涨；三季度部分周期板块表现较为强势；而四季度消费行业在提价预期的驱动下，估值开始出现一定程度的修复，从整体上看全年行情较为分化。
2021年本基金继续坚持一直以来秉持的价值投资理念，持续持有成长型价值股。本基金全年仓位整体上处于中高位置，全年实现正收益。在行业配置上，本基金重点配置在食品饮料、家电、医药等行业的低估值价值股，同时配置了一定的权重在清洁能源、自动驾驶、消费电子等成长前景较为确定的行业上。整体而言，本基金全年的操作思路依旧是按照成长型价值投资的框架进行。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金份额净值为3.4128元，累计净值为3.8428元。本报告期份额净值增长率为6.00%，同期业绩比较基准增长率为-3.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，全球疫情逐渐进入常态化，美欧等海外主要经济体逐步放开，我国也将从疫情中逐渐走向正常，全球经济有望在2022年走出疫情的阴霾。
从投资的角度看，2022年将面临海内外货币政策和经济周期错配的局面，海外需求预计在高位会出现边际走弱，而国内整体经济增长压力仍然存在，稳增长、调结构是核心目标。在国内稳增长的背景下，行业景气结构预计也会发生较大的变化，上游周期品价格在供应链恢复预期的背景下会逐步回落，下游成本压力会得到一定程度的释放，不过下游企业盈利的回升仍取决于需求的复苏。从流动性的角度，2022年美元处于加息周期，全球流动性处于边际偏紧的局面，而国内并未出现通胀压力，为保障实施稳增长政策，国内流动性有望继续保持宽松的趋势。经济基本面以及货币政策的变化在短期内面临较大的不确定性，这对市场预期也带来一定程度的扰动，短期内全球资本市场可能出现波动加大的局面，A股的市场风格可能面临快速切换。不过从1-2年的维度看，我们认为有两个相对较为确定的方向：其一，综合考虑经济增长、市场流动性和估值水平，预计未来A股市场和港股市场在全球范围内具有更大的吸引力；其二，考虑到产业链将趋于正常化，预计价值和利润在产业链的分配也将逐步恢复到正常状态，市场风格有望趋于均衡，而价值投资的风格也有望将逐步回归主流。基于上述判断，我们对2022年的A股市场并不悲观，当前消费、医药等行业的估值经过较为充分的调整后具有相对的吸引力，预计未来在需求复苏的背景下将有较好的表现；新能源、智能汽车、消费电子等具有全球竞争优势的新兴行业，预计未来将继续保持较高的景气度，其中一些细分龙头的成长性和估值水平的匹配度较好，这些优质公司值得被长期看好。从中长期来看，我们对于A股市场仍然保持乐观态度，我们相信中国经济仍将继续沿着高端制造业和现代服务业的方向进行转型，尽管短期经济有一定的压力，但预计部分A股细分行业中优质的公司仍将在产业变革中持续受益并逐渐引领全球产业发展。
长期来看，本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型，主要体现在具有持续创新能力的新兴产业和稳定成长的内需消费行业。随着居民人均可支配收入水平的提高，我国经济的新需求结构也会逐步增长。同时，在高端制造业转型和新兴产业崛起的背景下，优质公司会逐步脱颖而出。本基金将继续秉承成长型价值投资策略，一方面，在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业；另一方面，加大对于新兴消费行业的投资比例，寻找人口结构变化、消费升级背景下顺应消费新需求的优质公司。同时，本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力，减少基金净值的波动，力争为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
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