诺德价值优势混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场极富有戏剧性。1季度市场强势上涨,2季度市场进入疯狂,中小创、概念股一路高歌猛进。A股市场逐渐进入了高杠杆、高涨幅、高估值的高风险状态,市场本身存在下跌调整的需求。终于,进入6月,市场在一片癫狂氛围中,发生了断崖式的下跌。在不到一个月的时间中,沪深300指数跌16.5%至4473点;中小板指跌23%至9232点;创业板指跌28.2%至2858点。投资机构和个人大面积爆仓,市场流动性枯竭,金融危机一触即发。
上半年,本基金对市场大势做出了正确的判断,因此业绩表现较好。1-5月,本基金始终维持90%以上的最高仓位,集中持有TMT、先进制造、高端消费等行业中的优质成长型公司,导致这阶段基金业绩明显好于基准。5月中旬,我们提前感知到市场的潜在风险,并且部署了防范措施。5月底,本基金大幅度减持了组合中的高估值、高涨幅个股;6月初,我们进一步降低了整体仓位。在随后的股灾中,本基金的受损程度相对而言较小。综合而言,在上半年大涨和大跌的两个时间段中,本基金都做出了基本正确的选择,因此投资业绩也明显跑赢了比较基准。
在个股选择方面,本基金延续了一贯的投资策略,保持了“核心组合+卫星组合”的基本组合架构;核心组合长期持有估值合理的优质成长股;卫星组合则较为灵活地捕捉市场热点。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,本基金份额净值为1.5480元,累计净值为1.5480 元。本报告期份额净值增长率为51.57%,同期业绩比较基准增长率为22.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年下半年,我们认为,经济转型和国家崛起的牛市根基仍未动摇。股灾之后,市场将回归理性。过去的概念股疯牛行情将暂告一段落,市场将会经过一段震荡时期。在震荡完成之后,业绩扎实、成长迅速、估值合理的成长股,将重新获得资金的青睐。
下半年,我们对于市场继续保持乐观。在经济结构调整和新一轮改革开放的进程中,我们将细心观察经济和行业格局演变的脉络,寻找市场情绪和股价涨落的规律,将资金有效地配置在有上升潜力的个股上,争取创造超额收益。资产配置方面,我们将维持80%的中性仓位,侧重于中小市值的成长股,不断买入高成长低估值个股,而卖出涨幅过大的股票。个股选择方面,我们将继续保持“核心组合+卫星组合”的策略,通过长期精选个股、短期灵活操作,实现良好的业绩回报。
下半年,我们也将继续防范可能出现的风险,包括:房地产量价出现异动、通胀和货币政策的转向、宏观经济意外失速、欧债危机导致国际金融市场动荡、国际资金流动出现超预期的变化等。