中国政府从去年十一月开始启动了一系列经济刺激政策,包括力度很大的信贷投
放,各行业振兴政策,区域经济发展规划等。经过一段时间的酝酿,其效果在今年二
季度开始得到初步体现。货币增速开始提高,投资恢复到比较高的水平,消费经过不
到半年的调整后在5 月份也出现了回稳信号。证券市场对以上变化给予了积极的回应:
除了在2 月下旬有过一次幅度较大的调整外,上半年市场始终处于稳健上升的状态。
在此情况下,本基金采取稳健进取的策略,逐步提升股票配置比例。前期积极参与了
部分主题投资的行情;后期注意到市场风格切换,加大了对金融地产等大盘蓝筹品种
的配置,基金净值稳健增长。不过由于对市场回暖的迅速程度未能充分预期,对于板
块的快速轮动未能充分把握,投资操作较为保守,导致基金净值增长速度低于业绩基
准。
展望下半年,一方面,从M1 的回升和PMI 的持续回升,我们认为企业对未来经
济回升的信心极有可能在逐渐增强;从活期存款增速的上升和定期存款增速的下降,
我们认为居民对未来经济回升的信心也极有可能在逐渐增强;从工业增加值、投资和
消费增长的数据来看,经济极有可能已经步入至少是阶段性的回升轨道,较好的经济
环境为证券市场的稳定发展提供了较好的外部条件。另一方面,考虑到外部经济的不
确定性依然较大,特别是考虑到通胀预期的不断强化,而伴随着市场快速上涨的同时,
风险也在积聚之中,我们仍然需要对可能出现的风险保持一份谨慎。不过,就下半年
总体而言,尽管其间市场可能经历阶段性的调整,甚至不排除幅度较大的震荡,但是
市场总体极有可能呈现出在震荡中不断走高的格局。
在下半年的投资策略方面,本基金管理人始终相信,系统深入地研究基本面是获
得长期良好回报的根本。本基金坚持价值投资理念,坚持自上而下和自下而上相结合
的组合构建策略,深入挖掘公司的基本面,在控制风险的前提下,通过行业配置和精
选个股来获取超额收益,追求基金资产的长期、持续、稳定增值。
粤公网安备