管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场,沪深300指数在一月初震荡摸到3587点之后就展开了两轮下跌,在6月底创出年内的新低2546点,截至6月底,沪深300跌幅高达28.32%。从年初开始,大盘股和小盘股交替成为市场下跌的动力,使得指数不断创出新低。
回顾上半年市场的表现我们发现,在年初市场缺乏方向,维持在弱势平衡的情况下。房地产政策的严厉实施在二季度伊始成为现实,成为压垮市场的最后一根稻草,得房地产板块带动钢铁、水泥、金融等相关行业大幅走弱,严重拖累指数。5月之前,市场持续追捧前期持续强势的消费类和创新类行业,小盘股特别是中小板和创业板的次新股股价不断创出新高,估值泡沫也不断累积。而二季度末的中小盘股票大幅下跌,正是对这种泡沫的一个修正,再一次带领指数回落。
年初在市场方向不明确的情况下,本基金维持了低仓位的策略,在市场缺乏向上动力的情况下,利用低仓位的策略规避了一定的市场风险。在房地产政策明确之后,我们加大了医药、通信、传媒行业的投资比重,希望通过行业配置来规避经济短期波动带来的影响,并获得了一些超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为0.9721元,本报告期份额净值增长率为-9.70%,同期业绩比较基准增长率为-7.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从短期看,我们认为中国经济保持较快增长的趋势没有转变,货币政策和财政政策都将保持在一个较为中性的状态,短期来看我们不会看到经济的大起大落。从长期看,中国经济的增长确实面临增速下降的局面,但是在这个过程中,我们注意到人均可支配收入占比提升,城镇化进程将对中国经济产生深远影响。投资拉动型,成本驱动型的行业增长速度会相对下降,而内需型、技术驱动型行业增长仍将非常迅速。
展望2010年下半年,在市场快速下跌过程中,我们保持着谨慎乐观的心态。首先,大部分公司的基本面在短期内没有重大变化,股价下跌之后优秀的中小型企业会更具有投资价值。其次,我们仍然看好内需型行业、服务型行业在未来的成长空间。最后,由于证券市场往往过度反应经济的基本面,我们将抱着谨慎的心态去寻找投资机会。2010年下半年的市场将是一个反复探底的过程,但是我们相信,新兴产业的崛起将会是未来几年内中国资本市场成长最强劲的动力。因此本基金依然坚持医药、通信、传媒等行业的配置,同时也会关心符合中国经济增长大趋势的新兴行业的投资机会。
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