管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年,世界经济在诸多不稳定因素中艰难前行。希腊、爱尔兰、意大利主权债务危机频现,欧元区经济体逐步开始面临有效需求不足和通货膨胀的影响。美国经济纠结于经济复苏与进一步政策刺激的逻辑关系中,也给世界其他经济体的经济政策带来了一定程度的干扰。在中国经济政策紧缩过程中,经济增长放缓与通货膨胀持续高位运行同时出现,期间日本地震和国内大范围旱涝灾害等供给方面因素也在短期加剧了增长的放缓和通胀的上行。综合来看,全球资产配置的宏观环境仍然复杂,通货膨胀和大宗商品价格将成为影响全球经济需求最重要的影响因素。
从市场表现的情况来看,上半年受货币政策紧缩和成本上升等因素影响,整体市场估值受到压缩,尤其是中小板和创业板个股。行情演绎以主题投资和低风险品种为主,保障房建设、水利建设成为市场主要的投资线索,黑色金属、建筑建材、机械设备、家用电器等板块收益明显;而在通货膨胀和全民提升个税起征点等利好消费的政策背景下,食品饮料、纺织服装等板块涨幅居前。信息设备、电子元器件、信息服务等板块受成本因素和日本产业链冲击影响,上半年表现不佳。
报告期内,本基金受业绩基准和行业配置等条件约束影响,表现相对较弱。资产配置采取低仓位和提高个股集中度的方法来应对市场的变化,在行业配置上降低信息设备、电子元器件、信息服务等板块的配置,维持对医药生物的配置,加大对家用电器的配置,很大程度上回避了中小盘和创业板个股估值和业绩双杀的投资风险。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.0609元,本报告期份额净值增长率为-11.98%,同期业绩比较基准增长率为-9.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,中国经济仍然面临通胀压力较大、经济转型迫切、房地产调控长期化以及国际经济长期反复等复杂形势,政策也将呈现较高的灵活性和相机抉择特征。一方面,由于整体通胀和经济增长率仍将处于较高的水平,预期政策将保持一定的紧缩力度,引导通胀压力逐步释放,使经济实现软着陆。另一方面,在控制通胀和保持较快经济增长的前提下,政策还会积极推动经济结构调整,引导社会资源由资产领域进入能促进经济长期增长的新兴产业领域。就市场而言,在房地产调控和通胀形势明朗之前,预计市场仍将呈现震荡走势;如果通胀得到有效控制,市场可能出现系统性机会。另外,在国家持续出台的经济转型政策刺激下,受政策扶持的板块将获得一定的超额收益。
在此背景下,对于战略新兴产业中的相关个股进行深入分析和讨论,尤其以新能源汽车、信息技术、生物医药、节能环保装备等为研究重点就显得尤为重要,本基金力争从一个相对较长的投资视角来判断当前个股的投资价值,挖掘其中具备长期竞争优势的技术领先性企业将成为本基金下半年投资的重点。具体来看,本基金将重点关注以下四类投资机会:(1)新能源、新材料、新技术产业中相关公司的投资机会;(2)新型通信技术、显示技术、电子消费应用相关的电子元器件中相关公司的投资机会;(3)具有长期增长潜力的行业中的优质个股,如医药生物、节能减排、农田水利等。(4)“自下而上”挖掘个股:进口替代、产业转移、新产品、新订单突破等。
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