管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年小盘股呈现前低后高的效应,大小盘行情在二季度开始产生轮换。从经济层面看,由于1季度经济持续下滑,政府在2季度开始持续出台扩大铁路建设、开工能源项目、加快水利建设和加大长江经济带交通运输建设等定向刺激措施,通过定向基建投资对冲房地产下行风险;地产方面,为了消化库存,稳定房价和市场预期,不少地方政府年初以来陆续放松房地产政策,包括放松落户政策、公积金贷款和限购政策;制造业方面,国内去产能化在过去3年的行业不景气中逐渐加速,固定资产投资放缓,今年随着海外经济复苏,制造业的供需压力逐渐减弱,汇丰PMI6月回升到50上方也可以验证。在上半年整体经济低迷的情况下,核心通胀低迷,央行通过停发央票、定向降准等方式持续释放流动性,资金持续宽松。但猪肉价格在5月见底,之后猪肉价格持续反弹,要注意4季度CPI上行风险。
从市场表现看,1季度经济低迷,流动性趋势性放松的态势推动小盘股持续走强;而从2季度开始,随着经济逐渐企稳,沪港通、国企改革的持续发酵,低估值的大盘蓝筹股持续跑赢市场,而小盘股则面临着IPO开闸,估值受压的态势。
报告期内,本基金严格按照业绩基准和行业配置等条件进行组合配置,取得较好的投资收益。资产配置采取精选个股和提高个股集中度的方法来应对市场的变化,配置上根据景气度比较、产业发展方向来进行组合配置,重点配置在医药生物创新板块、互联网金融、大数据等新兴领域。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.2427元,本报告期份额净值增长率为-0.61%,同期业绩比较基准增长率为-0.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,宏观经济企稳,CPI暂时压力不大,国家财政政策以及货币政策都偏正面,下半年流动性将持续宽松;市场方面,沪港通、国企改革将是持续的主题,国内大盘蓝筹股相对国际估值比较优势明显,市场方向明显有利于大盘蓝筹,我们认为下半年首先将是大盘蓝筹表现,市场整体重心上移。到下半年后半段,随着蓝筹与成长股估值折价缩减,成长股将重新迎来主升行情,比较行业发展阶段及发展空间,我们看好具备长期成长空间,处于萌芽期/成长期的板块进行配置,大数据、在线教育、汽车电子、移动医疗、基因测序、细胞治疗、可穿戴这些新兴长期的投资机会,看好新的医保目录招标带来的医药行业估值修复机会,看好互联网金融行业变革带来的投资机会,力争为基金持有人获得持续的稳定回报。
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