报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，市场投资机会呈现分化状态。经济呈现“弱复苏”态势，二手房成交、线下消费、文旅消费、建筑开工以及制造和出口都呈现出相对较明显的“弱复苏”态势，而以AI算力、机器人、商业航天、创新药为代表的新兴产业，正在经历产业的创新周期。因此，市场更多的机会是围绕着科技、创新展开的。
人工智能正引领着新的一轮科技创新。人工智能并不是新的概念，早在1956年就被提出。梳理人工智能发展史上三次浪潮，AIGC有望引领第四次浪潮，以大规模商业化应用为核心特征：
第一次浪潮：实现了AI的推理（计算）能力；但是对神经元模拟程度较低，无法解决复杂问题（异或问题）；
第二次浪潮：AI拥有知识储备，可回答特定领域问题，AI从科研场景逐步渗透到商业场景；
第三次浪潮：深度神经网络赋能AI拥有学习能力，且部分场景下的问题解决能力超越人类，代表产物为AlphaGo，AI模型的准确度、计算效率、泛化性等指标大幅优化，奠定了“大模型+场景小模型”的技术路线，为商业化应用打下基础；
第四次浪潮：由ChatGPT引领。AI拥有创造能力，有望成为效率乃至生产力工具在文本、图像、音视频生成领域接近商业化需求，国内外科技大厂技术布局有望打开商业化应用空间。OpenAI的“ChatGPT”推出，真正找到了可大规模商业化落地的应用场景，推出仅2个月就实现了用户过亿。在强烈的科技创新趋势之下，国内外科技巨头纷纷参与，英伟达推出全新的算力芯片，微软发布copilot产品，百度、华为、腾讯也陆续推出了自己的大模型。国内外共振，新一轮科技创新周期拉开了帷幕。目前，我们又观察到了AI的新变化，端侧AI例如眼镜、手机、玩具、耳机如雨后春笋般涌现，AI应用也呈现遍地开花的趋势。我们认为科技投资存在着更多的机会。
上述背景下，在2026年上半年，不同类资产表现各异，市场开始向分化方向发展：
1）算力领域，二季度随着产业的逐渐明朗，出现了很大的涨幅，机会和挑战并存；
2）短期市场资金集中于科技赛道，消费、周期板块短期缺乏催化，但低位板块随政策、供需改善存在阶段性修复机会。
投资操作方面：2026年上半年，本基金在行业、个股的选择之中，增加了成长性、行业景气度在投资选股决策中的权重。在人工智能领域，我们增加了海外算力的配置，围绕着光通信、PCB等领域展开投资。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为9.0115元；本报告期基金份额净值增长率为118.17%，业绩比较基准收益率为23.99%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
回顾2026年上半年，市场极致的分化，以通信、电子板块为代表的AI相关资产取得了非常优异的表现，而跟AI相关度不高的资产则表现完全相反。
展望2026年下半年，我们判断投资机会依然围绕AI展开，包括光通信、PCB、电力设备等。但考虑到2026年上半年涨幅较大，超额收益明显，2026年下半年的超额收益将更多来自于选股，我们将加大研究力度，力争选出alpha更强的股票。
下一阶段，本基金会继续投资于成长性强的优质公司，尤其重点关注上述看好行业内的卓越公司。持续偏重于优选景气度较高、竞争格局较好的细分子行业，在这些细分子行业内精选壁垒较高的龙头公司。
粤公网安备