景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年股票市场走出低迷，估值水平持续上升，投资人整体获利丰厚。
报告期内基金的业绩表现
2019年度，本基金份额净值增长率为74.31%，业绩比较基准收益率为27.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
新年来，经济及股票市场运行节奏被新冠肺炎疫情打乱，短期因素阶段性主导市场。为了对冲疫情对经济的负面冲击，货币条件极为宽松，疫情期间经济运行接近停滞，金融体系资金充裕，整体推升市场风险偏好。
疫情总会过去。预期疫情过后，政府必然加大逆周期调节力度。一季度地方债提前发行，预期未来进一步增加财政赤字，加大政府支出稳定经济。随着复工进程加快，保增长政策落实到位，资金面和经济基本面都将发生变化，市场风格也将发生根本改变。
近期金融环境仍然是主题投资温床，但风险已然靠近。一旦流动性回归中性，现阶段火热的题材股“一地鸡毛”命运不可避免。
市场情绪总是循环往复，2018年下半年估值水平极低情况下，市场普遍担心信用紧缩和中美贸易摩擦，甚至认为宏观杠杆率过高政策缺少调整空间；而在估值水平大幅抬升后，市场却情绪高涨，天马行空击鼓传花。目前市场上众多热门股票估值过高，未来很长一段时间，我们做投资第一要务将是防范风险。
我们不会迎合市场，我们没有能力去赚这种估值无边际扩张的钱。在不断总结经验的同时，我们继续将注意力放在真正可以为股东创造价值的公司身上。市场正在抛弃美味、争食垃圾，逆势投资正当时。