景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2011年市场单边下跌,沪深300指数下跌25.01%,而中小板指数逆转了2010年的上涨,大幅下跌37%。结构完全和2010年相反, 大盘股大幅跑赢中小盘股。本管理人在控制仓位的基础上,延续了过去的思路,重点配置新兴产业和大消费行业,基金业绩略差于基准。
报告期内基金的业绩表现
2011年度,本基金份额净值增长率为-19.21%,低于业绩比较基准收益率0.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济
保增长成为全球各经济体的共识,美国延续极为宽松的货币政策,欧洲不断推出各种措施来缓解和解决债务问题,新兴经济体则通过降息和降准等措施来推动经济增长。全球经济体的政策再次达成一致宽松的趋势,这与之前发达国家放松而新兴市场收紧的状况是不同的。
全球宽松的货币环境有利于经济的恢复,这其中蕴含着投资机会。但也带来着巨大的风险,那就是通胀。通胀的风险也是政策制定者所能预期的,因此我们不能对政策宽松的力度和时间跨度有过高的预期。
证券市场
我们认为A股市场估值进入了底部区域。内部的估值体系经过2011年的修正,也进入了相对合理的状态。A股市场面临着较大的融资压力,而缺乏不断流入的长期资金,这是困扰A股的一个重要因素。在此因素不能得到有效改善的背景下,A股存量博弈的状况将会持续。
行业走势
此次全球金融危机并未减弱、反而是突出了中国正在提高的国际竞争力;中国经济的产业结构升级不会停滞而是会借此加速;而伴随人均收入及城市化率达到一定水平,消费升级的趋势不可逆转。我们将重点关注新兴产业和消费行业的投资机会。
展望未来,中国经济增长方式转型的过程中将涌现出一批又一批优秀企业,这将为我们提供良好的投资机会。 本基金将重点配置具有长期增长潜力的优秀企业。