景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，新冠疫情突如其来，对全球经济运行都造成了较大冲击。经历短暂低迷过后，随着国内疫情迅速得到控制、经济运行逐步恢复，资本市场走出恐慌，大幅反弹。
报告期内基金的业绩表现
2020年上半年，本基金份额净值增长率为18.70%，业绩比较基准收益率为3.95%。?
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
与以往应对危机方式不同，本轮逆周期政策更多立足于供给端，帮扶企业积极复工复产，在需求端相对克制。强调精准滴灌，对中小企业扶持力度前所未有；在投资方面也注重精准有效，5G、数据中心、人工智能等“新基建”成为重点投资领域。从政策效果看，从3月开始，我国一些经济指标已经出现修复迹象，5月服务业和制造业PMI双双升至50荣枯线以上。基建投资、地产销售、地产投资均快速反弹。出口大超预期，部分原因在于防疫物资出口高增，以及订单从疫情严重国家转移到我国。经济快速反弹已经证明了强刺激必要性非常低，预期下半年大概率延续上半年政策方向。
资金面最为宽松阶段已经过去。货币边际收紧意图主要在于打击资金在金融和实体领域空转，政策基调仍然在于降低实体融资成本，引导资金进入实体预期未来会有更多推动资金直达实体措施出台。现阶段制造业投资低迷、物价处于低位、就业压力较大，短期内预期政策面保持友好。
中美贸易冲突、新冠疫情对我国经济运行短期内造成冲击，但很可能促进我国科技产业加快发展。中美冲突让我们放弃幻想，加速国产替代；疫情则推动我国传统产业数字化、智能化进程加快。
我国仍然是世界上最具活力经济体，城镇化率继续提升，产业升级加速推进。科技赋能，效率提高，变化总能带来投资机会，权益投资大有可为。