景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2012年的A股市场在一个狭窄的空间内反复,年初短暂表现后,即跟随经济数据下滑,年中充分宣泄了投资人不断恶化的悲观情绪,年末又在乐观憧憬的气氛中强劲反弹,实现尾盘逆转,上证指数全年上涨3.17%。结构上有所分化,大盘股代表中证100指数全年上涨10.77%,而中小盘的代表中证700指数仅微涨0.89% 。
高成长还是低估值?两者都能够被市场接受,地产、金融、家电、医药等行业在2012年都有出色的表现领涨。而估值不低又成长乏力的通信、纺织、商贸等行业遭到抛弃。低估值的表现是阶段性的,成长的故事则贯穿全年。
本基金全年股票仓位有所波动,1季度加仓,而2季度因为宏观经济数据低于预期而降低仓位,4季度重新加仓到90%以上。行业配置也出现了反复,年初增加了金融等低估值行业的配置,之后又减持,重新加仓成长股。资产配置和行业配置的反复严重影响了本基金2012年的业绩。
报告期内基金的业绩表现
2012年度,本基金份额净值增长率为2.65%,低于业绩比较基准收益率0.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济
十八大后,新一届领导集体释放了积极的改革信号,投资者对经济增长的悲观预期得以逆转,GDP、PMI、外贸等多项经济数据恰与此印证,展现出年中低、两头高的态势。我们认为2013年宏观经济将会稳中有升,通胀将是关键的制约因素。
证券市场
A股市场尽管经历了年底的强劲反弹,但仍处在相对底部区域,长期来看A股已经具备良好的投资价值。
行业走势
展望未来,中国经济产业结构升级和消费升级的趋势不可逆转,这个过程中会涌现出一批又一批优秀的企业,为我们提供良好的投资标的。