回顾：
在宏观经济减速、国际油价屡创新高、全球通货膨胀持续攀升、企业盈利预期下降以及四川地震等自然灾害等不利因素集中影响下，市场出现了较大幅度的下跌。沪深300和上证综指今年上半年分别下跌47.7%和48.0%，成为今年以来全球股市下跌幅度最大的市场。 行业表现方面，农林牧渔、医药生物、煤炭、信息设备等行业相对跌幅较小，而有色金属、交运设备、黑色金属、房地产等行业下跌幅度较大。 从宏观角度看，国内外宏观经济的忧虑是造成市场深幅回调的主要因素。一方面，国内面临较大的通胀压力，导致政府宏观调控政策趋紧，进而引发了对未来经济增长的忧虑；另一方面，高油价导致全球的通胀的快速上升、美国次债的阴影迟迟不能消除、美国经济衰退风险通过各种渠道波及全球其他市场，影响了中国出口的增长。从微观角度看，需求放缓和成本上升对毛利率挤压的双重因素使得许多制造业盈利下调。今年以来对上市公司08年的业绩增长预测不断下调，体现了下半年对经济不确定的担忧。
本基金秉承价值投资理念，长期持有优质蓝筹股。我们将坚持现有投资理念和风格，同时努力发掘新的投资机会，力争提升投资业绩。08年上半年，本基金净值增长率为-40.69%，落后比较基准1.06个百分点。
展望：
市场经过大幅度的调整，估值水平迅速下降，目前A股沪深300公司的2008年动态市盈率与发达市场的估值水平接近，A-H股估值逐渐接轨，部分行业的估值水平已经具有吸引力。行业分化将会加剧，市场将出现结构性投资机会。 长远而言，我们仍然坚定看好中国经济的长期增长潜力，等待经济趋势明朗后，市场将重新步入上升轨道。
下半年将重点配置业绩增长明确和在通胀环境下相对受益的行业，关注经济增长模式转变过程中带来的新机遇。
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