报告期间,第一季度股票仓位较高,金融行业配置比例较高,风格偏向大盘股,基金净值遭受较大损失;二、三季度及时降低仓位,并调整结构,但在市场单边下跌的影响下,基金净值继续下跌;第四季度,随着政府保增长一系列政策的出台,基金增加了股票仓位,调整持仓结构,增加机械、建筑建材等相关行业配置比例。总体而言,管理人对国内外经济形势恶化及证券市场下跌幅度估计不足,股票组合结构调整时机和力度不理想,导致基金投资收益不佳。
截止报告期末,本基金份额净值为2.063元,本报告期份额净值增长率为-55.13%,同期业绩比较基准增长率为-54.74%,低于业绩基准0.39个百分点。
宏观经济
2008年宏观经济出现大幅波动,从热到冷的转变非常迅猛。2009年全球经济仍处于大的周期调整之中,中国难以独善其身。政府通过各种政策快速启动投资,但在出口严重下滑,消费疲软的拖累下,增长面临巨大压力。投资的可控性较强,将是促内需保增长的主要手段。当前宏观经济面临的主要风险是通货紧缩,但各国央行大量投放货币使人更加担心未来的通胀压力。
证券市场
在跟随宏观经济大起大落之后,中国证券市场逐渐走向成熟,2009年证券市场将更加理性地反映宏观经济等基本面的变化趋势。在当前的经济背景下,证券市场上行压力较大,但经历了2008年的暴跌之后,资产价格泡沫基本消除,证券市场下行幅度也将有限。
行业走势 投资快速启动,与之相关的需求明显增加,预期水泥、电力设备、铁路设备、建筑相关行业增长速度较快。全球需求萎靡,纺织、化工、电子等行业面临较大压力。国内失业率呈上升趋势,居民收入增长预期不明确,食品饮料、商业等行业预期增速下滑。国民经济的两大支柱产业房地产和汽车行业在2009年预期有较好表现:地产行业在刚性需求的集中释放下,交易量上升,价格企稳,行业短期回暖趋势明确;汽车行业在政策的推动下,销量超预期,之外,电动汽车也为行业带来新的发展机遇。金融行业受益于流动性显著增加,资产质量的问题被掩盖,但长期隐患增加。总体而言,2009年行业之间的分化将非常严重。
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