管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2010年上半年,在宏观超预期调控的背景下,A股市场总体呈现大幅下挫的趋势。 年初为了预防经济过热,政府提前实施货币紧缩政策,两度上调存款准备金率,四月为了抑制房价的过快上涨,政府又出台了严厉的房地产调控措施。加之欧洲债务危机加剧,欧美经济复苏放缓,引发全球金融市场动荡,欧美股市也大幅调整。所有这些引发投资者对中国经济二次探底的担心,使得A股市场大幅下挫。本基金在年初时由于配置了较多和投资相关的周期性行业,加之相对较高的仓位,基金净值受市场下跌影响较大,上半年后期,由于本基金大幅配置了低估值的金融行业,因此相对抗跌,取得一定的相对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2010年6月30日,本基金份额净值为1.2000元,本报告期份额净值增长率为-24.38%,同期业绩比较基准增长率为-17.39%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2010年下半年, 随着经济增速近期快速回落,我们预计货币紧缩政策将告一段落。 严厉的房地产调控将使下半年的投资增速有大幅下滑的风险,欧美经济复苏的趋缓又使得出口面临较大压力,因此为避免经济二次探底,下半年政策的适度放松是较可预期的,而CPI的见顶回落又为政策的放松创造了条件。 近期人民币升值的重新启动将吸引国际资金流入,有利于改善市场的流动性。目前市场已比较充分地反映了经济二次探底的悲观预期,估值已接近2008年全球金融危机时期A股市场底部水平,比较具有吸引力。因此我们预计下半年在政策放松预期和流动性改善的情形下,有望存在较好的投资机会,市场将筑底回升,可能走出一波反弹行情。在目前的市场状况下,本基金仍计划维持较高的股票资产配置,努力把握反弹时机,力争为投资者取得较好的收益。
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