交银稳健配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金2018年全年整个A股市场整体呈现盘桓下跌态势，各主要指数均回到过去一到三年较低位置附近。整体市场表现受宏观预期的不确定性影响较大，一方面国内外经济回落趋势逐渐明确，中美贸易摩擦从发端到升级再到缓和反复波折影响中期经济预期。另一方面国内整体进入信用收缩周期最为严峻的阶段，偏紧的信用环境给股票市场持续带来流动性压力。进入2018年下半年国内的经济中微观指标开始明显体现周期回落的压力，与此对应政府不断出台政策进行托底，但面对相对复杂的国际环境和国内经济结构的中长期问题，经济的长期内在矛盾尚看不到明显改善的迹象。从周期位置上来看，全球处于上一轮移动互联网产业周期的末端，货币政策从持续宽松进入到逐步正常化过程中，美联储持续加息，经济增速处于缓慢回落阶段。国内产业政策不确定性反复波动，各个行业、个股黑天鹅此起彼伏，进一步加剧了市场的波动风险。在上述宏观环境下，整体股票市场各指数全年均表现为明显负收益。 在上述市场环境当中，受宏观影响下整体价值蓝筹风格类个股全年估值调整较大。进入2018年下半年，本基金组合收缩风格偏离度，整体配置上向更为均衡的方向做以调整。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标” 及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年以来，去杠杆深化和贸易战超预期大幅影响估值水平和市场风险偏好，产业政策对行业和公司的发展扰动不断。在当前估值水平下，经济的底部和未来风险可测的前提下，市场具备吸引力。但在货币政策和产业周期没有明显变化之前，仍需警惕周期回落过程中各个行业分化的尾部风险。未来大的投资机会来源于制度与国际竞争环境重归稳定、信用周期方向持续改善和经济发展中结构性产业周期变化。在上述判断下，本基金将积极在负面因素中寻找积极变化，在配置上依然保持均衡，标的选择上在传统行业中更关注价值被低估、行业地位突出的公司，在转型过程中更关注长期前景的中微观路径，积极寻找投资机会。