报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2012年,前三个季度国内宏观经济持续下滑,股市走出了震荡下跌的行情,周期性股票跌幅较大,防御类股票和成长类相对抗跌。四季度,在社会融资总额持续上升和以铁路投资为代表的政府固定资产投资明显反弹的背景下,经济逐步见底启稳,三季度末探明了本轮经济调整的底部。
由于判断经济的衰退,本基金在下半年相对仓位较低 ,组合体现出一定的防御特征,在2012年年底考虑投资反弹有助于经济企稳,且市场风险偏好已经极低,加之流动性逐渐转好,本基金转以较积极的心态去寻找投资机会。投资主线集中于早周期的非银行金融,地产等取得了一定的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,本基金份额净值为1.3578元,本报告期份额净值增长率为15.29%,同期业绩比较基准增长率为6.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,我们看到了和过去两年不一样的几点重要情况:货币快速活化,地产、汽车等终端消费旺盛,出口也同时开始恢复,本基金管理人判断大概率上经济或将脱离下降周期而进入一个新的且相对可持续的稳步复苏的轨道。虽然经济结构问题造成的房价、物价限制较强,复苏力度可能不会太强,或者强复苏的时间预计会比较短,但由于股市在大类资产中所处的相对位置改善,我们判断2013年全年市场收益总体应该好于过去两年,尤其经济活跃带来的板块性机会可能更加值得挖掘把握。
除了经济周期的复苏,我们也看到2013年是新一届政府的第一年,市场对改革的再一次提速也会充满期待;尽管中国经济在过去积累了总量上的问题,但是从“定价市场化”、“准入自由化”、“考核效益化”的角度来看,制度红利的空间仍然不可忽视,本基金管理人也会密切关注新一届政府通过改革措施给国民经济注入的新动力,力争把握其中的投资机会。
展望2013年,本基金将继续以积极的心态寻找投资机会。考虑到资本市场参与主体逐渐多元化,市场工具快速丰富,本基金将更加勤勉地深入研究投资标的基本面,多角度审视公司价值,力争为持有人创造更好的收益。
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