报告期内基金投资策略和运作分析
2022年上半年，整个A股市场呈现下跌后反弹的大幅波动走势，各指数整体均有所下跌。进入2022年后，国内经济基本面继续缓慢回落，一季度爆发的俄乌战争冲突及随后多个国家对俄罗斯实施的经济制裁使全球商品供需预期发生显著变化，通胀压力继续增加，全球风险偏好下降，相关商品价格出现大幅波动。2022年三月后，国内疫情再次爆发，对经济的正常运行造成了一定影响。国际通胀预期持续高位，美联储加息的节奏与幅度继续提升。虽然俄乌战争冲突进入漫长拉锯阶段，但全球商品供给难以短期有效释放，在全球需求逐渐恢复的过程中通胀压力难以缓解。二季度初国内疫情发展超于市场预期，风险偏好大幅下降。随着五月疫情影响相对确定，经济修复进程日渐明确，市场开始反弹修复，风险偏好有所回升。在反弹过程中，受疫情和估值大幅影响的成长和高估值板块反弹幅度较大。整个上半年，资源品板块和低估值防守板块跌幅较小，有明显相对收益。
在市场大幅波动的情况下，在一季度由于俄乌、疫情大幅冲击，市场下跌较快，组合以结构优化为主。临近二季度末，本基金在市场反弹过程中逐步减少了部分基本面低于预期的个股持仓，仓位逐渐向中性回归。
2022年上半年，国内疫情的爆发继续干扰国内信用扩张的逆周期力量。随着国内疫情影响的缓解，正常情况下在三季度国内的经济有望恢复正常运行。海外通胀压力从供给端的缓解路径不明确，在海外央行持续提高利率的过程中，通胀的解决大概率会以需求端的走弱来缓解，海外市场已经开始担忧发达市场经济的衰退。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年下半年，国内经济的修复相对确定。但从中期展望来看，国内在全球经济受通胀影响、国内信用受地产制约的环境中，中期压力依然存在，新的信用传导途径值得思考。同时，新技术能否成为替代性的经济增长动力也值得中期持续关注。在上述背景下，本基金将继续努力寻找在底部的价值品种、顺应产业发展方向的品种、产业潜力及竞争力具备优势的品种进行布局，努力为投资者持续创造回报。
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