报告期内基金投资策略和运作分析
2022年是国内国际市场预期整体波动较大的一年。受各种波动影响，2022年全年整个A股市场呈现波动下跌趋势，至年底除少数供给受到影响的资源品板块，各主要指数整体均有所下跌。2022年初，国内经济基本面缓慢回落。一季度爆发的俄乌战争冲突及对俄罗斯实施的经济制裁使全球商品供需预期发生显著变化，通胀压力增加，全球风险偏好下降，相关商品价格出现大幅波动。三月，国内疫情反复，对经济的正常运行造成了一定影响。国际通胀预期持续高位，美联储加息的节奏与幅度提升。进入五月，疫情影响相对确定，经济修复进程日渐明确，市场开始反弹修复，风险偏好有所回升。但随着三季度疫情的反复，经济难以快速回到正常水平，市场再度回落。俄乌冲突依旧处于漫长拉锯阶段，全球商品供给依旧难以短期有效释放，在美联储处于过去几十年少有的大幅快速加息过程中，全球风险偏好继续下降，相关商品价格出现明显调整。进入四季度，党的二十大胜利召开，为未来党和国家的持续发展进一步明确方向。国际上，美联储对通胀的预期有所转向，加息的频率与幅度开始下调，美元指数大幅回落，新兴市场资金有所回流。
在上述市场环境中，一季度，由于俄乌冲突以及疫情因素扰动，市场下跌较快，本基金在操作上以结构优化为主。临近二季度末，在市场反弹过程中，组合逐步减少了部分基本面低于预期的个股持仓，仓位逐步向中性回归。三季度，在市场下跌的过程中，组合不断向确定性与估值有安全边际的板块、个股倾斜，持续进行结构调整，组合仓位有一定程度的提升。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，随着疫情影响减弱，预计国内经济将寻底回升。随着社会生活逐渐向正常状态回归，各行业有望恢复到潜在的增长水平。未来我们的核心关注点是盈利修复的幅度和速度，以及国内流动性最宽松阶段过去之后各类资产之间的配置变化所带来的影响。国际上，随着通胀的短期见顶，联储加息周期已渐近尾声，市场关心的核心矛盾将逐渐从通胀及加息预期转移到利率见顶后期市场的尾部风险。从中期来看，在全球产业链重构的过程中，中国经济突破核心瓶颈、进一步走向高质量发展依旧充满希望而又任重而道远，未来产业链及产业结构重构、现代企业制度进一步优化、全球科技周期的寻底与再启动将是推动经济发展的核心动力。在上述背景下，本基金将更关注确定性与突破核心瓶颈的进程，继续努力寻找在底部的价值品种、顺应产业发展方向的品种、产业潜力及竞争力具备优势的品种进行布局，努力为投资者持续创造回报。
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