交银稳健配置混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年以来,PMI和工业产出数据持续低迷,特别是房地产的新开工等指标有明显的下行趋势。在这样的大背景下,资本市场和经济相关程度比较高、以及市值较大的公司估值受到明显挤压。主要原因可能还是资金在流出股票市场,存量资金亦被新供应的股票所分流。
6月底股票市场总市值为24.4万亿,相比较2013年年底增长了2.1%。但沪深300和创业板的收益率分别为-7.08%和7.69%,形成了重大的差异。本基金在年初,配置了和消费、出口相关度较高的蓝筹股,部分重仓股表现不佳从而一定程度上影响了基金净值表现。究其原因,大多数个股的盈利表现是符合预期的,只是在估值上出现了比较大的缩水,而这一点在年初始料未及。另一方面,今年以来的行情受到政策导向或者说主题色彩的导向比较浓厚,比如去IOE、新能源汽车、国企改革和军工行业等。这些板块的估值弹性非常大,在投资上也比较难把握,这是本基金年初以来业绩不尽如人意的主要原因。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,本基金份额净值为1.0366元,本报告期份额净值增长率为-9.26%,同期业绩比较基准增长率为-2.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,一方面,随着沪港通等长期机构资金的流入,分红率高、比较有稀缺性的蓝筹股低迷的格局可能有一定程度的改善。另外,随着经济进一步面临下行压力,货币政策以及地产政策的导向也预计会明显放松。因此,预计地产产业链等估值相对很低的板块也可能有一定机会。本基金在下半年关注低估的蓝筹股,同时在新兴产业中找寻基本面有支持的投资机会。