报告期内基金投资策略和运作分析
2016年市场呈现熊市格局,沪深300下跌11.3%,中证500下跌16.3%,创业板下跌27.7%,主板下跌幅度明显小于中小板跌幅。
2016年黑天鹅事件不断,年初人民币大幅贬值、市场熔断、年中英国脱欧引发全球对民粹主义的关注、年末特朗普上台引发国际贸易的担忧,同时国内金融去杠杆引发债券市场暴跌。以上事件不断降低市场风险偏好。除了风险偏好下降,资金流出也是重要原因:一是房地产吸引资金;二是股票去杠杆;三是市场IPO、再融资和减持行为导致市场失血。
我们在2016年初提出“以静制动、不破不立”的策略,回顾全年行情该策略比较符合市场特征。但是,2016年市场仍存在明显的结构性行情,好于我们年初的预期。其中,价值股的表现突出,以蓝筹股为代表的企业以高股息率、优秀的成长性已经得到机构投资者认同,这是重要的市场价值取向信号,也是值得我们思考的问题。因此,无论市场环境如何不利,我们也要不断寻找机会,这是2017年的工作重点。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年12月31日,本基金份额净值为1.0845元,本报告期份额净值增长率为-17.92%,同期业绩比较基准增长率为-8.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2017年,内外不确定因素仍然很高,政策是否继续保底也是疑问。但是,经过了几年的跌宕起伏,无论是企业还是消费者,信心都在恢复。反映在企业盈利和投资趋于正常化,预计零售和服务业的需求也比2016年有所好转,这样的环境有利于龙头企业的继续生长。最后,在竞争性领域的优势企业,经历了国企改革等机制变革,有可能进一步释放经营活力。因此,我们对于2017年的选股并不悲观。考虑到目前,市场的风险偏好有明显下降,我们认为这是市场出清的有利信号。此时,判断目前市场可 第12页共63页能是获取阿尔法的有利时机。
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