交银稳健配置混合A

2009年上半年,A股市场在反弹和反转的争论中走出了很好的上升行情。经济基本面的因素是行情走势背后的深层次驱动力。经济内在的微观活力,加之政府准确有力的刺激经济的政策,成为经济复苏的基本保证。而经过几年的发展,A股市场无论广度和深度都具有了大国风范,效率提高,其走势基本反映了对于经济未来发展的预期,成为了经济的重要领先指标之一。我们认为,经济已经走出低谷,复苏的过程尽管仍有波动,但路径已经清晰,经济步入上升通道后,未来2-3个季度在全球经济复苏得以确认的大背景下,GDP的增长将逐渐加速。相应的,A股市场也将步入一个长周期的上升周期,尽管在经济基本面的波动和估值的高估低估之间,市场会有阶段性的调整,并伴随着行业间的轮动,但大的上升趋势已经形成,未来股票的收益率会高于固定收益类产品。
本基金在上半年,准确判断出经济复苏的大趋势,并相应地调整了行业配置策略,重点持有能够最先受益于经济复苏的领先周期行业,如金融、地产、煤炭和有色,取得了良好的业绩。
展望下半年,我们认为,GDP环比增长率将逐渐加速,CPI和PPI同比增长将转为正值,带动企业利润同比增长率也将逐渐提升,从而为股票市场的上升趋势提供良好的动量。但股票市场也有其自身的规律。因为投资者获利回吐和阶段性估值的高企,下半年不可避免会有比较充分的调整,但调整不会改变经济运行的方向,也不会改变股票市场上升的趋势。作为本基金管理人,我们在看到市场短期风险的同时,也清楚地看到了市场中长期的机会。我们会力争利用仓位调整和行业选择策略,在尽量避免短期净值剧烈波动的前提下,着眼于中期机会,从而做到投资者利益最大化。