管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2009年上半年,A股市场在反弹和反转的争论中走出了很好的上升行情。经济基本面的因素是行情走势背后的深层次驱动力。经济内在的微观活力,加之政府准确有力的刺激经济的政策,成为经济复苏的基本保证。三季度,市场在乐观情绪充斥市场时出现了明显的调整。货币政策调整是行情走势背后的边际驱动力。进入四季度,一方面中国经济增长加速恢复,全球经济复苏迹象逐步明确,另一方面,政府开始考虑逐步退出刺激经济政策,特别是地产调控的严厉程度超出预期,因此A股市场较为波动,但总体震荡上行。虽然企业盈利持续回升,在货币政策收缩的预期下,市场估值受到抑制,因此投资者心态较为谨慎。稳定成长类公司和各类题材股票表现良好,权重周期性行业持续调整。
本基金在上半年,准确判断出经济复苏的大趋势,并相应地调整了行业配置策略,重点持有能够最先受益于经济复苏的领先周期行业,取得了良好的业绩。而在货币政策出现调整的三季度,本基金重点增加了稳定性行业的配置比重,减少了周期性行业比重,并增加了现金持有比率,一定程度上回避了市场调整风险;在四季度市场调整结束时,本基金减少了现金持有量、增加了股票资产比重,一定程度上分享了市场上行带来的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2009年12月31日,本基金份额净值为2.2411元,本报告期份额净值增长率为85.46%,同期业绩比较基准增长率为57.17%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2010年,预期中国经济快速增长的势头仍将持续,在投资增速有所回落的同时,强劲的消费增速和出口的复苏成为推动经济增长新的动力,但是,为了提前防范经济过热的风险,政府已经出台了一系列宏观调控措施,包括调高存款准备金率和针对房地产的调控政策,预计今年适度宽松的货币政策将逐步淡出,流动性逐步收紧。一方面,企业盈利仍将快速增长,另一方面,投资者对货币政策紧缩的预期,将抑制市场的估值,因此我们预计今年股市的回报率相对于去年或将有大幅减少,而随着宏观政策的变化,市场的波动幅度将加大。本基金将密切关注宏观数据和政策预期的变化,增加大类资产配置的灵活度,增加受益于升息环境和促内需调结构政策的行业的配置,减少与投资相关行业的配置,力争为基金份额持有人带来稳定的回报。
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