汇添富价值精选混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年全球经济在遭受金融危机重创后开始缓慢复苏,而中国经济在四万亿财政投资拉动下率先摆脱危机影响重新回到较快增长的轨道上来。在加快经济结构调整、发展战略新兴产业以及通胀预期逐步抬头、政府不断加大宏观调控力度等背景下,A股市场表现出大盘宽幅震荡、个股两极分化的特征。
添富价值在2010年坚持了自下而上精选个股的风格,超配受宏观经济影响小、增长确定的医药、消费、TMT类行业,取得了较好的效果,尤其是一些具有前瞻性、经过深入研究、重仓持有的个股,为基金业绩贡献了显著的超额收益。但在资产配置、行业选择层面,也有很多值得反思和改进的不足之处。我们期望在新的一年里充分吸取这些经验教训,为持有人创造更好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2010年,添富价值收益为10.29%,同期比较基准收益为-9.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于2011年宏观经济和股市的大体走势,我们认为以美欧日为代表的发达国家经济将延续缓慢复苏的态势,而国内经济经过2009-2010年的过渡期后, 2011年有望成为中国下一轮经济周期的起点。我们对国内经济增长和上市公司利润增速并不担忧,站在一个中期或更长时间的角度看,我们认为股市震荡向上将是大趋势。
当然,由于通胀水平在2011年上半年很可能居高不下,新股和再融资压力大、国际板可能推出、大小非大量减持、中小市值股票估值过高的问题较为突出,以及全球地缘政治不稳定因素的存在,因此我们认为市场震荡上涨过程中将出现很多反复,指数波动性将进一步加大。
2011年,我们将继续围绕居民收入提高与消费升级、经济结构调整与发展战略新兴产业、城镇化进程不断推进、装备制造业升级等主线构建相对均衡的投资组合,重点关注以下投资机会:一是受益于内需增长的消费品企业,尤其是受益于中西部和农村消费水平提高的企业;二是背靠巨大的国内市场,具备产业集群优势的和内需相关的制造类企业;三是在经济结构调整中受益的公司,如新能源、节能环保型企业;四是具备较强外延式扩张能力或具有较大资产注入空间的公司。