汇添富价值精选混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2012年,A股市场总体呈现窄幅震荡的格局。在最后一个月市场突然发力反弹后,指数终于在连续两年下跌后实现小幅上涨。全年上证指数上涨3.2%,沪深300指数上涨7.6%。从结构上看,虽然指数波动幅度不大,但不同行业之间分化非常明显,其中房地产行业以31.7%的涨幅遥遥领先,金融服务、家用电器、有色金属、建筑建材等行业全年涨幅也超过10%,而信息服务、商业零售、机械设备、纺织服装等行业则以两位数的跌幅居跌幅榜前列。自2009年初本基金成立以来,添富价值经历的各年度市场环境与走势都有明显的差异,包括单边上涨市、单边下跌市、震荡市等,组合管理过程中有过各种酸甜苦辣的经验教训,通过不断学习和总结,本基金在组合管理上逐步形成了适合自己的风格和方法,即在资产配置上淡化时机选择,在行业配置上保持相对均衡,将主要精力放在自下而上的个股研究上,力图通过寻找并耐心持有“收益风险比”较高的优质公司来获取相对较好的投资回报。2012年添富价值延续了上述投资策略,取得了较好的投资效果。
报告期内基金的业绩表现
2012年,添富价值收益18.79%,同期业绩比较基准收益率6.71%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,我们认为国内外经济形势仍然复杂,但相比过去两年有望逐步改善。美国经济虽然复苏力度并不强劲,但其房地产市场见底回升、能源自给率提高、制造业回流等因素都有利于美国经济的进一步复苏;欧债危机短期难以根治,欧洲经济有可能在较长时间内延续衰退的局面,但此前关于欧元区将解体等极度悲观的预期已经成为小概率事件,欧洲最困难的阶段有望过去;国内仍然面临产能过剩问题,经济转型和调结构需要一个循序渐进较为漫长的过程,但新政府上任后在城镇化建设、基建投资等拉动下,国内经济预计将出现一段相对平稳的阶段。因此,我们认为2013年国内外经济环境将好于已经过去的2012年。证券市场方面,我们认为虽然近期市场已出现一定幅度的反弹,但A股市场整体估值水平仍处于较低水平,在经济缓慢回升而估值相对较低的背景下,市场出现单边大涨的概率较小,但结构性行情仍然值得期待。因此,2013年我们的工作重点依然是保持积极的心态,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,重点关注“基本面良好而估值偏低的蓝筹股”以及“估值合理且具备持续成长能力的优质成长股”两个方向来构建组合,力争通过中长期持股来获取长期较好的回报。