管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年,全球经济出现较大分化。发达国家总体表现较好,美国、欧洲、日本等经济都好于预期,因此发达国家股市2013年大多录得强劲的涨幅。与此相比,新兴市场国家普遍遭遇经济发展的瓶颈,很多国家遭受通胀压力加大、劳动力成本上升、资本外流等因素的困扰。中国经济过去高速增长过程中积累的矛盾在2013年进一步加剧,传统产业产能过剩、环保压力、资产泡沫、影子银行和地方融资平台规模过于庞大等导致了经济结构的扭曲,在经济增速逐步放缓的背景下,年内屡次出现流动性紧张局面,给市场和投资者带来了巨大的困扰和风险警示。A股市场在经济结构转型的背景下出现了前所未有的两极分化局面,以金融地产为代表的蓝筹股受到市场冷落,沪深300指数全年下跌7.65%,而以创业板为代表的中小市值个股受到投资者的追捧,创业板指数全年大涨82.7%。
添富价值在2013年延续了以自下而上选股为主的投资策略,在市场两极分化逐步加大的过程中,减持了部分估值偏高的成长股并增加了低估值价值股的配置比例,从短期看上述操作效果不佳,对组合业绩构成一定的拖累。
报告期内基金的业绩表现
2013年添富价值收益13.51%,同期沪深300指数收益-7.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年,我们认为中国经济处于结构转型的关键时刻,化解产能过剩和金融系统风险是管理层短期面临的主要任务。在经济风险加大的同时,我们也应看到新一届中央领导人在改革、反腐等方面的强大决心和一系列对应措施,这为中国经济的长期前景指明了方向。我们认为短期对中国经济过度悲观或乐观都是不可取的。组合管理方面,我们将继续基于上市公司管理层、治理结构、竞争优势、估值水平等因素进行自下而上分析,在尊重市场的同时保持独立客观的判断和充分的耐心,力争通过中长期持有“收益风险比”较佳的优质股票来获取长期较好的回报。
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