汇添富价值精选混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年,市场跌宕起伏,我们见证了极度的疯狂和贪婪,也经历了可怕的暴跌和恐慌,必将成为令人难以忘却的一年。一季度,宏观经济依然较为低迷,但赚钱效应带来的新增资金入市推动了 A 股市场继续强劲上涨。二季度,四五两月市场延续大幅上涨的牛市格局,六月中旬开始受大小非大量减持、高杠杆产品减仓导致互相踩踏、中小盘股票估值过高难以持续等因素影响,市场出现大幅快速下跌。三季度,A 股市场延续二季度末的下跌走势,在国内外多种不利因素影响下继续走弱。四季度,A 股市场在经历前期的大幅调整后且在国家队救市资金的护盘下反弹。全年沪深 300指数上涨 5.58%,创业板指数上涨 84.41%。
添富价值在 2015年延续了“自下而上选股为主,行业相对均衡,个股适当集中”的投资策略。
二季度认识到市场泡沫和风险因素的大幅上升,在市场上涨过程中逐步降低了组合中高估值成长股所占的比重,但仍然低估了高估值高杠杆情况下市场回撤的幅度和速度,留下的经验教训依然值得反思。
报告期内基金的业绩表现
2015年,添富价值收益 64.57%,同期业绩比较基准收益率为 5.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,中国宏观经济增长速度将继续放缓,但更应关注经济下行的速度是否超预期或者黑天鹅事件。不可否认,和之前相比目前经济所面临的不确定性明显增加,国内外经济都处于关键时期;在错综复杂的宏观经济和下降的风险偏好背景下,我们认为股市也会出现较大的波动,操作难度也会明显增加。但无须过分悲观的是,高层发展股票市场的决心以及全社会资产配置向权益类资产倾斜的趋势仍将继续。
注册制以及战略新兴板等的推出,随着供给的增加,大量公司高估值的风险现状需要消化,需要优中选优。另外一端,被市场抛弃的偏价值类资产中,从性价比来看自下而上值得挖掘机会。
作为机构投资者,我们希望继续保持良好且积极的心态,在不断的学习和反思中取得进步,深入研究并寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,并通过中长期持股来获取长期较好的回报。