汇添富价值精选混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年,市场总体表现低迷,估值偏高的中小创表现尤为弱势;全年沪深300指数下跌11.28%,中小板指数下跌 22.89%,创业板指数下跌 27.71%。15 年,我们见证了市场极度的疯狂和贪婪,16 年初的“熔断”让我们见识了市场的另一面。全年来看,市场仍不乏一些结构性机会,特别突出的是在以保险资金为代表的“举牌”影响下,相对低估值的绩优蓝筹股受到市场越来越明显的青睐。
在 2015 年的年报中,我们认为“……大量公司高估值的风险现状需要消化,需要优中选优。
另外一端,被市场抛弃的偏价值类资产中,从性价比来看自下而上值得挖掘机会”。报告期内,添富价值的操作基本循着这样的思路。在深入研究公司基本面的基础上,结合业绩和估值,部分稳健增长类和隐含价值类个股贡献了较好的超额收益。总体而言,添富价值延续以自下而上选股为主的投资策略,十分关注个股的“收益风险比”或性价比,并积极做到“行业相对均衡,个股适度集中”。
报告期内基金的业绩表现
2016 年,添富价值收益-4.53%,同期业绩比较基准收益率为-8.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2017 年,总体来看我们认为市场会比 2016 年乐观。一方面,尽管全球经济仍有较多的不确定性,但包括中国经济在内的复苏情况我们认为可以看得更乐观一些。另一方面,从流动性和资金来看,尽管全球范围内流动性最宽松的阶段似应过去,但 A 股权益市场面临“地产相关资金”、养老金、海外资金等增量资金流入。再来看市场估值,经过 16 年的调整,部分行业和个股的性价比或吸引力从中长期来看已越发明显。分析监管层的一系列举措,市场“炒小炒新”会进一步得到抑制,市场中长期的信心也会逐步建立在良性秩序这一基石之上。
操作上,我们仍坚持自下而上优选个股集中,并相对均衡配置资产。具体配置思路方面,1、结合业绩和估值,自下而上选择有安全边际并有不错向上弹性的个股为核心配置;2、挖掘隐含价值股;3、把握市场脉络相关的投资主线,如经济回暖受益的相关资产,包括部分资本品、银行等;4、挑选部分优质成长类型股票,包括医药医疗、环保、消费电子、教育等。
作为机构投资者,我们希望继续保持良好且积极的心态,在不断的学习和反思中取得进步,深入研究并寻找具有良好盈利模式、持续竞争优势、优秀管理团队、合理估值水平的公司,并通过中长期持股来获取长期较好的回报。