本基金于09年1月23日成立,截至09年6月30日,收益率为36.2%。
2009年是复杂的一年。经历了2008年下半年悬崖断臂式的经济下滑后,在国家大规模财政政策和银行巨额新增信贷的拉动下,国内经济出现明显的企稳复苏迹象。从2008年11月开始,银行信贷超规模投放,政府宣布了一系列经济刺激政策和举措。在充足的流动性和暖风频吹的政策环境的支持下,上半年国内股市出现了大幅上涨。
建仓初期,基于对国内巨额新增信贷能否持续及国际经济形势恶化的谨慎判断,本基金采取了较稳健的投资策略,主要目的是观察积极信号。进入3月份,在国内经济复苏逐步明朗的背景下,本基金实施了更为积极的操作策略,重点投资了受益于经 济复苏和通胀预期的金融、地产、煤炭等行业,以及增长稳定估值合理的食品饮料、商业、医药等消费类行业,取得了良好的效果。 我们认为:影响股市的最主要因素包括宏观经济运行情况、流动性状况、政府政策变化和估值水平等因素。从宏观经济运行看,目前国内经济的复苏势头进一步确立,未来几个季度GDP增速将继续保持环比逐季上升趋势。流动性方面,受央行对货币政策进行微调和实业领域资金需求增加的影响,市场流动性极度宽裕的情况有所改变但仍处于相对充裕的状态。政策方面,国家仍坚持适度宽松的货币政策,并致力于维护股市的稳定发展。估值角度看,目前沪深股市处于历史中值水平,难以找到价值严重低估的股票。但经过调整后,市场泡沫也得到较大的挤压。
综合以上因素,我们认为下半年股市仍有震荡上行的空间,但震荡和波动幅度将比上半年明显增强。策略上,我们将在控制风险的前提下,按照以下几方面投资线索积极寻找优质价值股进行积极投资,力争为持有人创造良好的投资回报:一是受益于经济复苏的行业,包括金融、地产、资本品、钢铁等;二是受益于通胀预期的资源类行业,包括地产、煤炭、石油、有色;三是增长稳定、具有长期竞争力且估值合理的的公司,如医药、食品饮料、商业、TMT等行业中的龙头企业;四是因经济结构调整带来的行业间并购重组,以及央企整合、整体上市和资产注入等投资机会。
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