国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年，美股在去年四季度超跌的基础上大幅反弹，标普500指数上涨17.4%，科技股为主的纳斯达克指数上涨20.7%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨21.2%。 美股表现的向好有几个因素支撑：一是去年四季度的恐慌情绪造成了美股的技术性超跌，二是经济数据较强的韧性为股市提供了基本面承托，三是美联储货币政策鸽派转向改善了市场的流动性和风险偏好。 宏观经济方面，上半年美国制造业景气度有所回落，但服务业仍稳健。再加上持续改善的劳动力市场和温和上行的通胀压力，美国经济整体稳健向好，并无失速风险，为股市提供了支撑。美国以外的欧洲、中国都面临比较严峻的经济下行压力，美国仍属于全球增长中的相对亮色。 企业盈利方面，美股一季报好于市场的悲观预期，二季报也开局良好。科技板块的盈利增速虽然较去年高点有所下行，但微软云业务高速增长、脸书逐步摆脱了隐私丑闻的困扰、苹果大手笔回购和派息都各有亮点，支撑了股价表现。 央行动态方面，今年上半年美联储完成了由鹰转鸽的切换，先是一季度指引暂停加息，又在二季度给出明确降息预期。目前期货市场对美联储7月降息概率高达100%，对年内降息2-3次的预期也很高。宽松预期支撑了美股的估值扩张。 风险事件方面，5月初中美贸易战急剧升温，令全球增长悲观预期发酵，美债利率曲线出现倒挂，暗示着衰退信号。但6月中下旬后，随着习特电话敲定G20会晤，贸易战出现缓和迹象，6月底的大阪G20上中美如期达成休战，贸易战不确定性短期解除，助推了美股短期风险偏好的提升。 接下来我们仍将密切关注美国经济和通胀态势，美联储货币政策变化，以及科技公司营收利润和研发开支的变化，来研判美股的走势。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年上半年的单位净值增长率为21.22%，同期业绩比较基准收益率为21.85%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为美联储将正式卖出降息步伐。及时的货币政策转向将会对冲贸易战反复带来的经济增速下行压力，预计短期内美国并无经济衰退风险，通胀上行压力也温和可控。 中美贸易战仍然是下半年、乃至未来一到两年全球的一个较大不确定性事件，可能造成市场情绪的反复。目前中美双方处于第二轮休战期，但考虑到双方之前有过谈判破裂先例，且目前的谈判分歧仍大，我们对贸易战前景长期保持乐观，中期持中性判断。 我们认为，未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。