国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年，美股先大幅调整、后大幅反弹。一季度，在新冠疫情和石油价格战的双重打击下，全球金融市场罕见巨震，美股经历了的堪比2008年金融危机的股灾。美股标普500下挫20%，创史上最糟糕一季度表现。科技股为主的纳斯达克指数下挫14%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数下挫11%。二季度，在海外疫情好转、财政货币刺激、疫情改善、疫苗研发等利好催化下，美股出现了大幅反弹。标普500上涨20%，创过去20年最大季度涨幅。纳斯达克指数强劲反弹了31%并再创历史新高。
纵观上半年，美股标普500指数下跌4%，纳斯达克综指上涨12%，纳斯达克100指数上涨17%。美股头部科技公司一季度更抗跌、二季度反弹更强劲，一方面是因为疫情对新经济需求的冲击远不如对餐饮、零售、航空等传统经济那么大，新经济中的疫苗、游戏、虚拟社交反而从疫情中受益，带动相关公司股票表现亮眼；另一方面疫情反复的预期导致部分工业巨头盈利修复前景不明朗，而很多科技巨头具备穿越周期的长期增长能力，相对更受到避险资金的青睐。
美联储史无前例的大宽松是二季度美股反弹行情的催化剂。3月底面对美国信用市场的流动性危机，美联储紧急降息100bp至零利率并重启万亿美元量化宽松，其宽松程度和节奏远超2008年金融危机期间。与此同时，美国财政刺激力度空前，疫情以来颁布了数轮经济救济方案来补贴疫情受损的企业和家庭，保障他们的现金流不出现断裂，总刺激规模超过美国GDP的10%。这些密集的政策弹药一定程度稳定了全球投资者的信心，也为美国经济的修复提供了流动性保障。
5月后随着美国疫情的好转，大部分州都将进入了有序解封阶段，先恢复工厂生产、再开放公共场所、最后允许社交聚会。伴随着经济重启，美国宏观数据也进入到了修复阶段，失业率从4月14.7%的下降到5月的13.3%、6月的11.1%，逐月改善，带动市场情绪渐趋乐观。但随着5月底美国国内爆发骚乱，部分州疏忽了社交隔离，以及检测力度的加大，进入6月后美国疫情曲线再度向上，每日新增确诊数据大幅攀升，所幸每日新增死亡数据保持稳定，对市场情绪未产生明显冲击。目前美联储的呵护宽松和全球疫苗研发前景仍是美股的稳定器。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2020年上半年的单位净值增长率为17.10%，同期业绩比较基准收益率为16.89%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为左右美股的最大变量仍是疫情，即将在11月初举行的大选也可能成为另一个不确定因素。
目前美国有部分州解封后出现了一定疫情反弹，比如佛罗里达、德克萨斯，这些州也相应放缓了经济重启步伐，甚至再度关闭酒吧餐馆，这一定程度上削弱了经济复苏前景。如果下半年这些反弹州能有效遏制疫情并让经济重回正轨，相信市场将给予积极反应；如果美国新冠死亡人数出现大幅反弹，并导致经济再度停摆，相信对市场情绪将是一个不可忽视的打击。
与此同时，美国总统大选也为下半年美股市场增加了更多变数。由于抗疫不力，目前特朗普的民调数据已大幅落后对手拜登，不排除其在竞选冲刺阶段动用更多内政外交政策来化解困境，比如提高中国话题的曝光度等，这可能会对资本市场情绪产生阶段性扰动。
接下来我们仍将密切关注美国疫情（特别是死亡数据）的变化、美国经济（特别是失业数据）的变化以及特朗普选情的变化。同时我们认为，美股科技巨头由于长期增长前景更乐观，抗风险能力更强，在美股下跌阶段或更加抗跌，在美股上涨阶段或更有弹性。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。