国泰纳斯达克100指数(QDII)

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年第一季度,美国的消费、就业、制造业等宏观经济数据持续良好,打消了投资者对于经济复苏前景的担忧,推动纳斯达克100指数一路上扬,第一季度上涨幅度达21.24%。而自进入第二季度以来,随着欧洲债务危机重燃,在强烈的避险情绪下,风险资产遭到大幅抛售,欧美股市均有较大幅度的回调,纳斯达克100指数也下跌逾10%。直到进入6月份,随着希腊大选和欧盟峰会的良好结果,避险情绪开始缓和,股票等风险资产价格展开反弹。整个报告期内纳斯达克100全收益指数上涨15.44%。
本报告期内,如统一以美元资产计价计算,本基金日均跟踪误差为0.10%,对应年化跟踪误差为1.60%,符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.5%、年跟踪误差不超过5%的限制。跟踪误差主要来源为股票组合最高仓位限制以及申购赎回的冲击。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2012年上半年的净值增长率为13.63%,同期业绩比较基准收益率为15.44%,差异主要由于美元兑人民币汇率变化所致(注:同期业绩比较基准以美元计价,不包含人民币汇率变动等因素产生的效应)。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
欧洲债务问题的反复是近两年来影响海外市场走势的重要因素。在避险情绪推动下,大量资金涌入美国国债,已经把美国国债收益率压至难以持续的低位。而随着6月底落幕的欧盟峰会出人意料地取得了良好成果,显示欧盟各国在关键时刻仍然愿意让步、避免事态恶化的态度。我们认为欧洲债务问题后续虽仍然会有反复,但全面恶化的可能性非常小。随着避险情绪的缓和,资金将逐步回流至风险资产,而和欧洲市场、新兴市场相比,宏观经济复苏态势相对最为良好的美国市场将是资金的首选,有望带动美国股市的反弹。
就美国宏观经济状况而言,我们认为虽然欧债危机的持续动荡和新兴市场的增速放缓对美国经济造成了一定影响,导致二季度以来的经济数据较一季度有所回落,但美国经济复苏的内生动力仍在,如外围市场没有极端风险事件,美国经济仍能温和复苏。近期的宏观经济数据整体而言喜忧参半,制造业仍处于扩张态势,房地产有所回暖,市场的担忧主要来自于就业数据已经连续三个月低于市场预期。而就业数据持续低迷有其结构性原因,如季节因素、产业结构调整等。事实上,尽管美国就业人口占总人口比重为近二十年最低,但企业的利润率却达到历史新高,显示就业数据的疲软并不意味着美国经济复苏遇阻。作为美国经济核心竞争力的高科技、创新行业将更大程度的从此次经济复苏中获益。因此,对纳斯达克100指数的中长期走势,我们维持较为乐观的态度。