国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年美股经历了先大幅调整、后大幅反弹的戏剧性行情。一季度，在新冠疫情和石油价格战的双重打击下，全球金融市场罕见巨震，美股经历了堪比2008年金融危机的股灾。二季度后，在美国货币财政大幅宽松、海外疫苗频传捷报、美国大选风险落定等多重利好催化下，美股出现了大幅反弹并屡创新高，但总体仍延续了科技股领涨的结构性行情。
纵观2020全年，美股大盘指数标普500上涨16.3%，科技和生物医药为主的纳斯达克指数上涨43.6%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨47.6%，三个指数均创下历史新高。2020年人民币维持强势升值状态，美元兑人民币中间价累计走贬6.5%，对人民币计价的本基金净值造成了一定拖累。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数表现仍高度吻合
回顾2020年的市场，美股科技股的反弹力度远大于传统周期股，一方面是因为疫情对线上经济的冲击远小于线下，游戏、云计算、虚拟社交等新经济板块反而从疫情中受益。另一方面是因为美联储史无前例的宽松大幅压低了海外无风险利率，助长风险偏好升温，流动性泛滥对科技股的估值提升最为明显。
2020年3月底美联储迅速而巨量的宽松政策是二季度美股开启反弹行情的最强催化剂。3月底资产价格的螺旋下跌导致美国信用市场出现了严重流动性危机，美联储紧急降息至零利率，并迅速重启万亿美元量化宽松，其宽松程度和节奏远超2008年金融危机期间。与此同时，美国财政刺激力度空前，3月出台了2.3万亿美元第一轮刺激，12月出台了9000亿美元的第二轮刺激，新任总统拜登又在2021年1月公布了第三轮1.9万亿美元计划。密集的经济救济方案很好救助了被疫情冲击的美国企业和家庭，保障了其现金流不出现断裂，为美国经济的修复提供了流动性保障。
在密集的财政和货币刺激助推下，美国经济数据从2020年4月开始出现深V反弹。就业市场稳健复苏，美国失业率从4月的14.8%稳步回落到12月的6.7%，零售销售、消费者支出等数据均显著修复。同时在史无前例的低利率环境下，美国房地产数据呈现井喷式繁荣。消费和地产的强劲动能弥补了工业生产端的疲弱，使得美国整体经济运行在良性轨道上，为美股上涨提供了基本面动能。
2020年11月，美国大选这一盘桓在市场近一年的不确定因素终于解除。民主党候选人拜登通过邮寄选票的助攻强势翻盘，最终击败共和党候选人、前任总统特朗普，拿下了美国总统大选。2021年1月初美国参议院选举也正式落幕，民主党获得多数席位，最终形成了一统白宫+两院的“BlueWave”局面。拜登上任后，全球的“拜登交易”正在如火如荼地进行，典型表现包括美国长端利率上行（预期大规模财政刺激出台）、电动车和光伏为代表的新能源板块反弹（拜登的绿色新政）等。
报告期内基金的业绩表现
本基金2020年净值增长率为37.10%，同期业绩比较基准为48.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年一季度，我们认为美股的交易主题将切换到拜登上台和疫苗进展。
1月下旬拜登将正式履任美国新一届总统，在民主党国会的加持下，拜登任期内有望推出财政刺激、基建、新能源、气候、科技公司监管等一系列民主党推崇的政策，短期内或有利于美债利率的上行和美股价值风格的跑赢。
市场的另一个交易主题是疫苗。虽然欧美疫情仍然胶着，但疫苗好消息不断。目前多款疫苗都已获得美国FDA紧急授权，同时英国、加大拿也在全民推进疫苗接种工作。我们认为海外疫苗大面积铺开的窗口期正是2021年一二季度，如果疫苗效果出色，全球经济复苏步伐将进一步加快，这将对风险资产起到有力支撑，尤其利好偏周期板块的反弹。
接下来我们仍将密切关注美国疫情、美国经济以及拜登上台后政策的变化。美股科技巨头由于其长期增长前景更乐观，抗风险能力更强，在美股下跌阶段或更加抗跌，在美股上涨阶段或更有弹性。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。