国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年上半年，美股延续上行趋势。美股大盘指数标普500上涨14.4%，周期股为主的道琼斯指数上涨12.7%，科技股为主的纳斯达克指数上涨12.5%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数（也是本基金跟踪的指数）上涨12.9%。疫情缓解后经济的大幅恢复、美联储维持宽松、拜登激进的财政刺激计划为上涨主要驱动因素。
宏观经济层面，上半年美国疫情有所缓和，复工复产节奏加快。就业、零售消费、工业产出、固定资产投资、GDP预测等各项经济数据持续改善，包括各大科技巨头在内的主要指数成分股均实现超预期的良好业绩表现，反映出美国经济修复情况向好。疫苗推进工作同样有条不紊的进行中，截止6月底，美国累计接种疫苗超过3.2亿剂，完成二针接种的人口比例超过40%。整体经济较强的韧性支撑起股市上涨的基本面。
上半年股市风格出现两次轮换。一季度中，被疫苗普及、复工复产、拜登财政刺激推升的通胀预期导致美国国债长端收益率显著上行。作为全球资产的定价锚，美债利率的上行对美股高估值成长股形成了一定压制，对低估值价值股形成了一定支撑，导致市场呈现出从科技到周期的风格切换特征。二季度中，受益于美联储持续放鸽、通胀预期见顶以及一系列交易性因素驱动，长端美债利率显著回落，从而导致科技再次跑赢周期。
快速上涨的物价也导致了有关美联储货币政策提前转向的担忧。二季度中，物价上行压力引发了美联储缩表加息提前的预期，美股市场波动加剧。自4月初美联储公布3月FOMC会议纪要，将就业最大化和物价稳定的双重目标与未来政策走向直接挂钩以来，市场因紧密跟随此后每月公布的就业和通胀指标而大幅震荡。总体而言，尽管CPI、PCE等核心通胀数据屡创新高，但包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员仍然秉持“暂时性通胀”论调不断为市场降温；而受制于高额补贴、劳动意愿不足等因素，就业人数增长和失业率情况不及预期，从而帮助美联储整体维持鸽派。这也为美股整体震荡不改向上的走势提供了宽松的沃土。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2021年上半年的单位净值增长率为11.48%，同期业绩比较基准收益率为13.34%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年下半年，我们认为新冠疫情、美联储政策动向将成为美股焦点。
传染性较强的新冠德尔塔变异毒株肆虐导致全球范围内新冠疫情有重燃之势。当前美国新冠疫苗接种率距离此前所设定的75%成年人接种目标还有一定差距，疫苗普及仍将成为拜登政府接下来的工作重心之一。更快速的疫苗推进工作将帮助美国经济复苏步伐进一步加快，从而对风险资产起到有力支撑，尤其是周期板块。
7月美联储FOMC会议延续鸽派风格，但将于随后的联储会议上公布更加明确的退出量化宽松时间表。当前市场判断最早9月美联储将释放信号，退出实施时点预计在今年年底至明年年初，但如果后续月份的就业数据超出预期，不排除提前的可能。至于加息时点，尽管6月美联储点阵图显示转鹰信号，但考虑到美联储对于通胀一直以来秉持的暂时性论调，预计最快明年4季度开始。美联储政策的转向将对各类资产走势产生影响，届时美股市场整体也将受到向下压力，受益于美国经济复苏节奏的低估值周期股有望成为避风港。
接下来我们仍将密切关注美国疫情和疫苗、美国经济、拜登经济刺激计划和美联储政策的变化，并继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。