国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年美股呈现单边上涨行情。一季度美国疫情缓和、复工复产速度加快，叠加第三轮大规模财政刺激，美股整体上涨。但受通胀预期抬升导致的长端利率飙升影响，市场呈现从高估值科技到低估值周期的风格轮动特征。二季度美国经济继续稳步恢复，且美股季报整体表现超预期，股市有基本面支撑。美联储整体维持鸽派，也为美股二季度向上走势提供了宽松的沃土。三季度美国经历德尔塔疫情冲击，通胀问题逐渐引发关注，且围绕美国债务上限的紧张讨论让市场动荡加剧，但中报业绩表现帮助股市整体企稳，且美联储按兵不动的态度也安抚了市场。四季度中美联储货币政策正式开始转向，但市场对此预期充分。奥密克戎病毒尽管在美国社会广泛传播初期引发恐慌，但随着研究表明该病毒危害有限，美国经济并未受到冲击，从而未在方向上改变美股涨势。
纵观全年，美股大盘指数标普500上涨19%，科技股为主的纳斯达克综合指数上涨21%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）上涨27%。全年人民币表现强势，人民币兑美元有所升值，对本基金人民币计价净值有一定负面影响。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数走势高度吻合。
宏观经济层面，美国经济处于平稳修复阶段，从而给予了股市上涨的基本面。就业、零售消费、工业产出、固定资产投资、GDP预测等各项经济数据持续改善，美股二、三季度大面积超预期的业绩表现也从微观层面印证了美国经济修复情况向好：尽管疫情、供应链瓶颈、能源价格高企对中下游企业成本产生较大压力，但旺盛的需求使其得以将上游成本转移至消费者，从而使得部分本应受损的中下游企业的盈利继续保持稳健水平。
对于市场普遍关心的通胀和货币紧缩问题，美联储已改口称高通胀并非暂时性的，货币政策也正式开始转向。美联储于11月开始缩减购债，并于12月宣布自2022年1月起进一步加快缩减购债节奏。2022年1月联邦公开市场委员会声明和美联储主席鲍威尔的发言进一步强化了美联储将从支持疫后复苏转向控制通胀的决心，2022年一季度将正式进入加息周期，而缩减资产负债表也可能在首次加息后于年内实施。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为22.99%，同期业绩比较基准收益率为27.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年一季度，我们认为需关注美国通胀、美联储加息、奥密克戎疫情、拜登基建计划进展等风险事项。
美联储在12月联邦公开市场委员会上将2021至2023年的核心通胀预测中位数分别上调至4.4%、2.7%和2.3%，远高于其设定的2%平均通胀目标，结合近来美联储官员频繁释放有关加息缩表的鹰派信号，可见美国的通胀压力已经较为显性，需提防通胀持续时间超预期所引发的市场动荡。
通胀高企势已引起美联储的货币政策转向。目前联邦基金利率显示美联储2022年3月将进行首次加息，且加息幅度可能超过25个基点，全年加息次数超过4次。尽管市场对加息时点已有所预期，但全年加息次数的增加、加息不久后就缩表仍可能带来流动性和风险偏好的变化，进而引发市场波动，受益于美国经济复苏的低估值价值股有望成为避风港。
美国本轮奥密克戎变异新冠疫情仍在进行时，尽管当前判断该病毒轻症居多，但其高传染性和一定的免疫逃脱能力使得感染人群扩散速度远超过往，对于医疗资源、生产生活等各方面或产生负面影响。需关注疫情进一步发展对于美国经济复苏节奏的影响。
拜登的两万亿税收和支出法案由于受到民主党内部的反对声音而在参议院停滞不前。受此影响，以高盛为代表的一系列机构下调了美国明年的经济增速预测，且诸如新能源、基建等法案所涉及行业的发展前景不确定性增大。当前参议院多数党领袖舒默表示参议院将于2022年初对该经济议程投票，需关注后续投票情况。
接下来我们仍将密切关注美国疫情和疫苗、美国经济、拜登和美联储政策的变化，并继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。