国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年美股震荡上行，不同指数表现有所分化。大盘指数标普500上涨15.9%，周期股为主的道琼斯工业指数上涨3.8%，科技股为主的纳斯达克指数上涨31.7%，其中市值排名前100名公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）上涨38.9%。上半年美元兑人民币升值4.5%，对本基金人民币计价净值有正向帮助。剔除汇率因素后，本基金净值走势和纳斯达克100指数走势高度吻合。
1月美国通胀回落趋势持续，主要经济数据如制造业、服务业PMI等不及预期，宽松预期不断强化，市场风险偏好抬升带动股市上涨。2月FOMC如期放缓加息步伐至25bp，但此后公布的非农就业以及通胀数据均显强韧，零售销售等重要消费指标也显示美国经济增长预期有所修复，叠加美联储2月会议纪要重申抗通胀决心，市场修正过于乐观的降息预期，股市出现回落。3月欧美银行风险引发市场恐慌情绪，市场一度跌超5%，但基于防风险和抗通胀两害取其轻的考量，短期内市场大幅押注美联储年内转向，美债利率快速回落，从而一定程度上帮助成长股企稳。3月FOMC继续加息25bp，但对后续紧缩路径措辞有所软化，同时强调银行体系风险可控，市场风险偏好在美联储及时介入下再度回暖。4月美国就业数据韧性较强，核心通胀粘性较大，市场加息预期不断抬升，美股总体收平。5月第一共和银行暴雷、美国债务上限临近等事件一度让市场趋于谨慎，但最终风险都平稳化解，美股也随市场风险偏好回升而重拾升势。6月美国就业、消费、地产等多方面经济数据超预期，印证美国经济内生动能仍强，市场重新开始追逐风险，股市继续走高。
聚焦到美股科技股层面，一季度公布的22年四季度净利润均出现不同程度的下滑。来自于宏观经济的逆风、美元走强等问题是科技股业绩承压的主要因素。这些公司普遍意识到当前宏观压力，积极通过削减开支、降本增效的方式提升盈利能力。但是到二季度，五家公司公布的23年第一季度业绩表现环比改善，普遍超市场预期。考虑到美国二季度宏观经济的超预期坚韧，其后续业绩或仍有支撑。科技创新仍是抵御周期的最强劲武器。自年初被收购的OpenAI发布ChatGPT应用后，生成式人工智能（AIGC）迅速成为新一轮数字产业化变革浪潮，所涉及的产业链已迅速成为全球资本瞩目的焦点，相关公司股价在23年上半年均实现大幅上涨。我们有理由相信科技企业巨头们已通过持之以恒的研究创新，逐渐具备从量变到质变的厚积薄发能力，从而有望在中长期持续推动自身不断成长进化。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为43.67%，同期业绩比较基准收益率为39.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年下半年，我们认为需关注美联储货币政策、AIGC为代表的产业创新浪潮。
美联储货币政策方面，考虑到美国经济韧性十足，核心通胀仍具粘性，美联储仍可能进一步加大紧缩力度。紧缩预期的变化可能导致美债利率波动加大，从而对利率敏感的成长股产生扰动。
产业创新浪潮方面，目前美股科技股汇集了全球最头部的AI产业链公司，我们看好美股科技龙头通过深厚研发实力将预期兑现为业绩的能力，未来几个季度AI技术和产品的推广能否为这些公司打开新的增长曲线，并带动估值的提升，值得重点关注。不过短期需注意交易拥挤带来的股价波动。
接下来我们仍将继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。