管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年上半年股票市场走出先扬后抑走势,市场投资机会总体有限。一方面通胀高企,政策紧缩力度加大;另一方面经济增长依然强劲。市场风格在一季度从成长股向周期股、从中小市值股票向低市盈率大市值股票发生转换。二季度创业板、中小板绝大多数股票跌幅较大。作为一只次新成立的基金,本基金在2011年初对市场较为谨慎,保持了较低的股票仓位。进入2月份,由于意识到宏观经济大幅下滑和政策超调的风险显著降低,本基金开始大幅度建仓。建仓总体策略立足于中长期视角,选择具有处于持续景气周期、竞争格局良好、估值合理及商业模式上具有亮点的行业与个股,重点布局了建筑建材、食品饮料、医药、工程机械、金融、家电等行业相关个股 ,获得了一定的相对超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日,本基金份额净值为0.958元,本报告期份额净值增长率为-4.49%,同期业绩比较基准增长率为-1.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年下半年股票市场,当前市场的核心焦点还是在于通胀的未来趋势。目前市场多数投资者一致预期6、7月通胀见顶回落。但实际通胀情况可能与多数投资者预期发生一定偏离。在二季度经济数据好于预期且通胀压力没有明显缓解的背景下,货币政策放松的可能性较小。从流动性角度分析,M1、M2环比来看,二季度成为全年流动性最紧时期的概率相对较大,流动性对市场估值的继续收缩将会有限。而过去两年估值的持续收缩,目前多数传统行业龙头公司的估值水平已处于中长期较为合理的水平。虽然紧缩政策会导致一定的经济减速,但2011年全年上市公司业绩总体维持增长还是大概率事件,优秀的龙头公司可能获得更高的增长。未来股票市场上涨的主要动力可能主要不是来自于政策放松带来的流动性推动,而是上市公司业绩增长导致的盈利驱动。因此,只要通胀趋势是在预期可控的前提下,预计下半年股票市场的整体环境将会好于上半年。在合理估值基础上买入持有,赚取上市公司业绩增长驱动的股价上涨可能是未来一段时间股票投资的主要盈利模式。本基金将力争把握股票市场出现的投资机会,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
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