交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2019年，中美贸易战暂已告一段落，也没有出现更为严峻的趋势。利率市场化以后，整个长端利率水平开始出现下行趋势，市场风险偏好明显提升。随着中国市场逐步纳入MSCI，外资整体占比快速提升，国内股票市场的定价方法和估值水平受到了较大的影响，后续的变化也是国内投资者更为重视的环节。2019年12月以来，金融创新逐渐加大，对冲机制、注册制以及国有企业股权改革等相关创新手段的逐步完善，海外价值投资和对冲基金还将进一步增加中国资产的投资。
本基金在2019年主要以消费白马龙头作为底仓的配置思路，个股集中度依然维持在较高水平。四季度重仓股做了适当的调整，增持了啤酒、医药创新和地产行业的相关个股，获得一定绝对收益，但相对收益不明显。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标” 及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，随着长端利率进一步下行，外资配置比例提高，整个市场的流动性会继续改善，未来市场或将进入较为稳定的长期上涨周期。但是，由于宏观经济增速放缓，各个行业的增速也出现比较明显的放缓，个股基本面分化会更加明显，市场波动率会进一步加大。整个市场风险目前已上升到较高水平，同时部分行业和公司在2019年估值水平上升比较明显，我们将关注2020年整体高估值行业的风险。
本基金在2020年将保持消费白马和地产作为底仓的配置思路，择机适度增加银行、地产以及医药的配置比例。